Detroits konkurs: Historien bag arkivering

Ansvarsfraskrivelse: Forfatterens argumenter i denne udtalelse er helt og holdent og afspejler ikke nødvendigvis Investmentmatomes meninger som helhed.

Detroit har netop indgivet den største kommunale konkurs i historien torsdag den 18. juli, og det vil skade. Hvordan skete dette, hvad betyder det for Detroits økonomi, og hvad skal der ske næste?

Skylle menneskelig og økonomisk kapital

Desværre er det ikke som Detroits konkurs burde være en total overraskelse; Detroits største eksport i de sidste tre årtier var ikke biler, men folk. 25 procent af byens befolkning flygtede byens grænser mellem 2000 og 2010 censuses, og 60 procent af befolkningen forsvandt siden sin højde på 1.849 millioner i 1950.

I mellemtiden havde Michigan selv blødt 450 tusind af de 900 tusinde produktionsjob, den havde i 2000.

Fiscalt var Detroits underskud ødelæggende. Deres pengestrømsopgørelse før konkurs er et mareridt af rødt blæk, der blødder ud 327 millioner om året i underskud i 2011 og havde hævet gæld på omkring 18 milliarder dollars.

Oversat til menneskelige vilkår, det er et underskud på $ 444,60 for hver mand, kvinde og barn i byen. En familie på fire skulle hoste op til yderligere $ 1.778,40 hvert år for blot at holde gælden værre.

Den totale Detroit gæld udgjorde $ 25.218 for hver beboer - et tal, der krøb højere for hver person, der ramte 8-Mile Highway ud af byen. Tilgængelige aktiver kommer ikke engang tæt på at dække underskuddet. Nogle mennesker sparker rundt om tanken om, at Detroits pensionsfonde vil kunne samle kun ti cent på dollaren.

Den Gloomy Historie Kommunale Gæld Landsdækkende

Men vent, det bliver værre. Hvis du har læst dette rum i et stykke tid, har vi lunket alarmen på kommunal gæld. Analytiker Merideth Whitney lød også klaxons i 2010 og forudsiger 50 til 100 betydelige standardværdier i de kommende måneder. Siden da har kommunerne været oppustet af langvarige stimulusudgifter og en tilbagegang på boligmarkedet, der har bidraget til at øge ejendomsskatteindtægterne. Munis havde en lille hik efter Whitney's dystre forudsigelse, men rallied igen, og fortsatte med at rally gennem Stockton, Californien konkurs, derefter den største kommunale kapitel 9 arkivering i USA historie.

Nå bemærker markedet ikke altid, når en fisk dør. Men denne konkurs er som en massiv pukkelhval, der vasker op på stranden; det stinker, det er svært at ignorere, og indsatsen for at håndtere problemet kan føre til ubehagelige og utilsigtede konsekvenser.

Detroit lange og sordid vej til føderale konkursdomstol begyndte ikke med den sidste recession. Frøene blev sådd, når fagforeninger, midlertidigt beskyttet af global konkurrence fra Pax Americana og den økonomiske ødelæggelse af enhver levedygtig konkurrent takket være anden verdenskrig, lærte at de kunne tvinge store indrømmelser fra amerikanske bilproducenter.

Trods alt var amerikanske faglærte arbejdere og efterkrigs fabrikationsfabrikkerne uskadt af udenlandske bombefly det eneste spil i byen.

Ledelsen spillede sammen og undlod at gøre det strategiske tilfælde, at efter to generationer af bilarbejdere, som ikke længere var produktive, men stadig indsamlede pensionsydelser, ville de nyere opstartsproducenter uden disse undertrykkende langsigtede forpligtelser spise dem levende. Detroit fik fedt, dumt og dovent, mens de store tre begyndte at bygge elendige biler og ødelægge deres mærke, indtil Toyota, Hyundai, Honda, Mitsubishi, Mercedes, BMW og Nissan blæste dem op som en hvalkroppe.

I mellemtiden måtte den faktiske City of Detroit konkurrere på arbejdsmarkedet med de automobilproducenter og afvikle sig til generøse langsigtede pensionsforpligtelser, som det ikke havde nogen måde at holde. Forsøg på at opkræve skatter for at dække dem ville kun fremskynde affolkningen af ​​Detroit, idet gældsbyrden skulle fordeles mere og mere på den faldende tilbageværende befolkning. Som det skete, så Detroit sin skattegrundlag halveret, selv som pensionsforpligtelser og løfter monteret.

Et tidslinje: Den lange vej til konkurs

Måske kunne der være sket noget tidligere - for ikke at eliminere skaden, men i det mindste stumpe det, så pensionister ville genvinde 80 cent på dollaren i stedet for 10 cent. Men den ikoniske borgmester Coleman Young kørte hvide og middelklasse Detroiters ud af byen i løbet af 70-tallet og borgmester Kwame Kilpatrick, der var formand for de relativt velstående år 2002-2008, og som sandsynligvis havde den bedste chance for at vende tingene rundt på sidste øjeblik, var for travlt med at engagere sig i et mønster af korruption, bestikkelse og bedrageri for at lede byen til at møde den grimme sandhed.

Denne katastrofale langsigtede historie med dårlig forvaltning og fravær af strategisk planlægning er ifølge New York Times-rubrikken Paul Krugman henført til uflaks. "For det meste var byen bare et uskyldigt offer for markedskræfterne," skriver Krugman - som om byen havde opnået den måde ved at miste en barbet eller noget.

Så hvad med det bredere kommunale marked? Nå markeder tog det i skridt, da Stockton erklærede konkurs. Men Detroit er anderledes.Ikke kun var Detroit ni gange mere folkerige end Stockton på Detroits højdepunkt, men det er stadig mere end dobbelt så befolket - og misligholdt meget mere gæld.

Yderligere, Stockton er virkelig et lokalt Californien problem; Detroit er et marquee navn i amerikansk industri. Så da Detroit indgav konkurs - og da præsidenten fortalte dem at droppe døde, da de anmodede om en føderal redning, har vi set en bred tilbagetrækning i munis og nogle udløb, men ingen panikforretning.

Faktisk har vi i de sidste to uger set to sunde udviklinger, der rent faktisk er gode for obligationsejere i det lange løb:

1. For det første erkendte Detroit det uundgåelige og blev indgivet til konkurs, før tingene blev endnu værre, og der ville være endnu mindre at komme sig.
2. For det andet sendte skatteafdelingens afslag på at finansiere en bailout for Detroit en positiv besked til byer som Chicago, New York, Philadelphia og andre kæmpende kommuner landsdækkende: Få din handling sammen, for du får heller ikke bailed ud.

Sekretær Lews afslag var et skud på tværs af bøjlen for at frigøre stater og byer - og en tiltrængt en.

Læs mere Fra Investmentmatome:

• Sådan åbner du en online mæglerkonto i 5 trin

• Undersøgelse: 81% af amerikanerne ved ikke, hvordan man åbner en online mæglerkonto

• De bedste online mæglere til aktiehandel