Er PSX Warren Buffetts foretrukne energibestand? |

Warren Buffett behøver ingen introduktion. Hans aktieoptagelsesevne i løbet af de sidste årtier er uden lige.

Mange investorer har en tendens til at fokusere på hans mega-cap aktier, som Coca-Cola (NYSE: KO) eller en af ​​hans sjældne teknologibedrifter, IBM (NYSE: IBM) - men der er selvfølgelig andre store investeringer, der findes i hans portefølje.

Et lager, som han ejer, ikke får meget opmærksomhed, er Phillips 66 (NYSE: PSX). Buffett's Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B) ejer lige under 5% af selskabet. (Sidste sommer fandt mine kolleger her på StreetAuthority, at PSX er en favorit af både Buffett og T. Boone Pickens.)

Phillips 66 er en af ​​de største olieraffinader og er udtjent fra ConocoPhillips (NYSE: COP) i 2012. markedsførere i USA Det har et stærkt afkast på egenkapitalen på 15%, dens værdiansættelse er overbevisende, og det betaler et solidt udbytte.

På Ira Sohn Investeringskonference denne måned gjorde Zach Schreiber, administrerende direktør for hedgefonden PointState Capital en sag for at tage en lang position i raffinaderier. Schreiber forventer, at prisen på West Texas Intermediate (WTI) råolie falder de næste par år - og falder hårdt.

Det skyldes, at den amerikanske olieproduktion vokser hurtigere end efterspørgslen. USA kan dog ikke eksportere det i betragtning af forbudet mod råolieeksport. Således bliver det nødt til at blive raffineret. Det er en stor gevinst for Phillips 66. Desuden har den amerikanske regering ingen planer om at reducere mængden af ​​olie, den importerer fra andre lande.

Phillips er et ret diversificeret downstream olie- og gasselskab med raffinering, markedsføring, kemikalier og midstream virksomheder. Alle segmenter oplevede sekventiel indtjeningsvækst sidste kvartal, undtagen raffinering. Raffinering var svag på grund af lavere volumener som følge af planlagt vedligeholdelse af anlæg.

Phillips 66 vil fokusere på højere forretninger, nemlig kemiske og midstream-operationer. Jo større skift i retning af kemikalier og midstream bør ikke kun øge de samlede margener, men også bidrage til at reducere eksponeringen for den mere volatile raffinering. Det endelige mål er at sænke indtjeningen fra raffinering til ca. en tredjedel af den samlede indtjening fra en nuværende 50%.

Selskabet planlægger at bruge omkring 16 milliarder dollar de næste par år på nye projekter, hvoraf 70% af det samlede antal mod kemikalier og midstream operationer. Det søger at udvide kemisk kapacitet med 35% i den tid.

Phillips 66 er også en udbytte- og tilbagekøbsmaskine. Dens nuværende udbytte er 2,4%, men udbetalingen udgør kun 22% af indtjeningen - hvilket betyder, at Phillips 66 har rigelig fleksibilitet til at øge udbyttet. Til sammenligning betaler både Valero Energy (NYSE: VLO) og Marathon Petroleum (NYSE: MPC) et udbytteresultat på kun 1,8%.

Siden Phillips 66 blev spundet fra ConocoPhillips i 2012, har den reduceret sine aktier med 10%. I løbet af første kvartal 2014 købte virksomheden tilbage $ 1,6 mia. På lager. Den har stadig 1,8 milliarder dollar til rådighed under sin aktietilbagekøbsplan. Det er godt nok til at reducere sine udestående aktier med 4%.

PSX handler til et forhold mellem 10 og 10 pct. På resultat baseret på næste års indtjeningsestimater. Det er en præmie for sine raffineringskammerater, herunder Valero Energy og Marathon Petroleum på henholdsvis 8,5 og 8,4. Men dette er let berettiget i betragtning af sin varierede forretningsmodel. Og med overgangen til højere marginalvirksomheder, bør denne præmievurdering fortsætte.

Risici at overveje: Enhver uplanlagt nedetid på sine raffineringslokaler har generelt en meningsfuld indvirkning på indtjeningen. Ligeledes kan råoliepriserne have stor indflydelse på Phillips 66's rentabilitet. Den anden potentielle risiko er, at USA kunne slappe af sin eksportpolitik på råolieeksporten, hvilket ville betyde mindre olie til Phillips 66 at forfine.

Handling til at tage -> Køb Phillips 66 for 20% -plus op til $ 100, baseret på antagelsen om, at Phillips 66 skulle handle på et P / E på 12,5 på forventet 2015 indtjening på $ 8,09 per aktie.