NYU Professor Predicter Konkurser med 72% Nøjagtighed |

Bombay. Sengetøj 'n ting. Circuit City.

Disse virksomheder var dårligt rustet til at klare duelltrykket af en bremseøkonomi og det stigende pres på Amazon.com (Nasdaq: AMZN) , Wal-Mart (NYSE: WMT) og andre detailhandlere.

Da detailudgifterne fortsætter med at migrere væk fra mursten og mørtelbutikker og mod internettet, kan du forvente at høre om nogle få detailforretninger i de kommende år.

Vi har allerede en god ide om, hvilke forhandlere der skal lukke butikken. Z-score, udarbejdet af New York University professor Edward Altman tilbage i 1968, har en uhyre præcis track record for at forudsige konkurser godt inden de sker. Altman fandt i sit første sæt tests, at 72% af de virksomheder, der var forudsagt at gå i konkurs inden for to år, faktisk gjorde. Metoden kan anvendes til praktisk talt enhver industri, men har været specielt fornemme i detailområdet.

Brug af dette smarte værktøj kan hjælpe investorer med at få et håndtag, hvor detailhandler sandsynligvis er sikre væddemål, og som bør undgås eller anses for modne til

Sådan fungerer Z-score

Z-Score ser på syv finansielle indikatorer, der findes på balancen og resultatopgørelsen, og parrer dem derefter i et sæt af fem forskellige forhold. Disse kvoter bliver derefter tildelt en vægtning, og når de opstilles, giver du en Z-Score.

[Vil du beregne en virksomheds Z-Score for dig selv? Vi går igennem processen trin for trin i Brug Z-Score til at forudsige den næste Enron.)

Jeg har for nylig foretaget en Z-score beregning for mere end 100 offentligt forhandlede detailhandlere. Se resultaterne her.

Altman regnede med en forhandler med en Z-score over 3 kunne betragtes som sikker. Aflæsninger mellem 1,23 og 3,0 er i den "grå zone", og alle detailhandlere, der genererer en læsning under 1,23, er sandsynligvis på vej til dybe problemer. Charmen ved denne analyse er, at du kan lave et regneark (eller brug den, vi har oprettet) og blot opdatere tallene hvert kvartal. Dette vil give dig en hurtig læsning om forhandlere, der er i nød, og hvilke er i god form.

Så hvilke detailhandlere synes at være i den største nød? Se kig på denne forkortede version af mine beregninger nedenfor …

Vejning af resultaterne: Betydningen af ​​kontekst

Geeknet (Nasdaq: GKNT) leder listen - med en betydelig margen, sandsynligvis fordi detailhandleren har omkring 800 millioner dollars i aktionærernes underskud i balancen. Det er en fortidsmetrisk og ikke rigtig alt, der hjælper med at bestemme fremtidens økonomiske nød. Virksomheden forsøger at genopfinde sig fra en leverandør af open source-software til et fuldt udbygget e-handelssite. Geeknet var urentabel i sin tidligere inkarnation og forbliver urentabel med sine nye initiativer. Men med $ 25 millioner i kontanter og en lille brændehastighed er Z-score-værdien muligvis ikke en præcis måling i dette tilfælde.

Højere profilangreb

Længere ned på listen greb et par virksomheder fordi deres forretningsmodeller ser mere og mere uigennemtrængelige ud. Både Rite-Aid (NYSE: RAD) og OfficeMax (NYSE: OMX) er industrien forsvindende i brutalt konkurrencedygtige miljøer. Det ville ikke gøre en stor indsats ved CVS (NYSE: CVS) eller Walgreen (NYSE: WAG) for at sætte ondt på Rite-Aid ved at aftage flere priskrige. > Eliminere svækkede rivaler gennem aggressiv prissætning er et langvarigt detailbutikstryk, der bruges af

Best Buy (NYSE: BBY) til at smitte Circuit City og Pier One Imports (NYSE: PIR) at sætte skruerne til Bombay. På samme måde kan Staples (Nasdaq: SPLS) gøre livet uhyggeligt for OfficeMax, hvis det så vælger. Investeringssvaret:

Du bør fortsætte med at spore disse forhandlere for at holde faner på dine lange positioner samt på jagt efter potentielle short selling ideer. Z-score vil være tilbage i mode, hvis økonomien svækker igen. Men Z-score er bare et udgangspunkt. Det peger nogle gange til virksomheder, der ikke er virkelig på grund af dyb økonomisk nød, men metoden har en klar positiv track record.