Negativ konveksitet Definition & Eksempel |
Andengradspolynomium - betydning af koefficienterne a, b og c samt diskriminanten d
Indholdsfortegnelse:
Hvad det er:
Negativ konveksitet refererer til formen på en obligations rentekurve og i hvilken udstrækning en obligations Prisen er følsom over for ændringer i renten.
Sådan virker det (Eksempel):
Den grad, hvor en obligations pris ændres, når renten ændrer sig, kaldes varighed, som ofte er visuelt repræsenteret af en rentekurve. Konvexitet beskriver, hvor meget en obligations varighed ændres, når renten ændrer sig, hvilket betyder, at investorer kan lære meget ikke kun fra rentekurvens retning, men rentekurvens kurvning. Konvexitet hjælper derfor investorer med at forudse, hvad der vil ske med prisen på en bestemt obligation, hvis markedsrenten ændres.
Når renten falder, stiger obligationspriserne generelt. Men en obligation med negativ konveksitet taber værdi, når renten falder. Dette er ofte tilfældet for realkreditobligationer (MBS), fordi de er afhængige af underliggende realkreditlån, som typisk refinansieres (og dermed afdrages tidligt), når renten falder. Forudbetalingen tilbagebetaler hovedstolen tidligt, så investorerne sidder fast med at geninvestere deres penge til markedets nuværende lavere satser.
Hvorfor er det:
Konvexitet er et prisforudsigende værktøj til obligationer. Det afslører også renterisikoen for en obligation, og hjælper investorer med at vurdere, om en obligations udbytte er den underliggende risiko.
De fleste realkreditobligationer er negativt konvekse, hovedsageligt fordi de kan forudbetales. Kaldbare obligationer kan også udvise negativ konveksitet til bestemte priser og udbytter. Dette skyldes, at en udsteders incitament til at kalde en obligation i takt stiger, idet renten falder. Faktisk kan prisen faktisk falde, da det bliver mere indlysende, at obligationen bliver kaldt.
