Tainted Alpha Definition & Example |

Hvad det er:

Tainted alpha er den del af en sikkerhed eller porteføljens afkast, som ikke kun kan henføres til investorens eller porteføljens dygtighed.

Sådan fungerer det (Eksempel):

Alpha er den del af en sikkerhed eller porteføljens afkast, der ikke forklares af markedet eller sikkerhedens forhold til markedet, men snarere af færdigheden af investor eller porteføljeforvalter. Når beta - en måling af et aktivs risiko i forhold til markedet - også påvirker alfa, kalder vi alfa-tainted alpha.

Eksempelvis er alfabetisk matematisk den afkast, der overstiger det, der var forventet eller forudsagt af modeller såsom kapital asset pricing model (CAPM). For at forstå, hvordan det fungerer, skal du overveje CAPM-formlen:

r = R _f + beta x (R _m - R _f) + alfa

hvor:

r = sikkerhedens eller porteføljens afkast

R _f = den risikofrie afkastning

beta = sikkerhedens eller porteføljens prisvolatilitet i forhold til det samlede marked

R _m = markedsafkastet

Størstedelen af ​​CAPM-formlen (alt undtagen alfa-faktoren) beregner, hvad afkastet på en bestemt sikkerhed eller portefølje skulle være under visse markedsforhold. Så hvis denne del af modellen forudsiger, at din portefølje på 10 aktier skal returnere 12%, men det rent faktisk vender tilbage 15%, ville vi kalde 3% forskellen ("overskydende ret") alfa. Hvis nogle af de 3% skyldes den specifikke risikoeksponering for en eller flere af lagrene, er alfaet besmittet - det skyldes ikke kun lederens færdigheder.

Hvorfor er det sager:

Alpha er en målbar måde at afgøre, om en leder har merværdi til en portefølje, fordi alpha er afkastet, der kan henføres til porteføljelederens færdigheder frem for de generelle markedsforhold. Skæmmet alfa dæmper dog lederens billede.

Den eksistens af forfalskede alfa er kontroversiel, fordi de, der tror på den effektive markedshypotese (som blandt andet siger, at det er umuligt at slå markedet) tror, ​​at alpha er skyldes held snarere end færdighed; de støtter denne ide med, at mange aktive porteføljeforvaltere ikke gør meget mere for deres kunder end de ledere, der blot følger passive, indekseringsstrategier. Således forventer investorer, der tror ledere, at værdien i overensstemmelse hermed over-markeds- eller over-benchmark-afkast - det vil sige de forventer i det mindste noget uspecificeret alfa.