Skal du købe Twitter på Pullback? |

Nogle bestande giver dig aldrig mulighed for at få en kant gennem grundforskning - selv ved de mest strenge analytiske sind.

Disse bestande bliver så populære, at de bliver afbrudt fra enhver form for grundlæggende værdiansættelse, og du kan simpelthen hold næsen og køb sammen med mængden. Eller du kan være gutsy og se for at sælge aktier kort.

Score en for de grundlæggende analytikere. Overskrift i kvartalsresultater var Twitter (NYSE: TWTR) et stort fokus for korte sælgere. Den korte rente er steget yderligere siden denne artikel blev offentliggjort til 32,7 millioner aktier i midten af ​​januar.

Og disse korte sælgere kan fristes til at låse i gevinster, efter at aktierne faldt mere end 20% i ugen. Men de burde ikke lukke de korte stillinger lige ud - Twitter har yderligere 20% til 25% nedadgående herfra.

Twitter står overfor to udfordringer: Det skal øge publikum kraftigt, og det er nødvendigt at finde ud af hvordan at tjene flere penge ud af det pågældende publikum. Dette er bekymringer, jeg spellede for sent i sidste måned på vores søsters websted ProfitableTrading.com. Blandt grundene til, at denne aktie kan være på kun $ 40 (eller lavere):

• Twitter har ikke været et populært valg blandt nøglepotentielle annoncører, ifølge en undersøgelse foretaget af Cowen & Co.

• kvinders evne til at kraftig stigning i omsætningen pr. bruger er stadig ubevist.

• Kvinders pris-til-salgs-og pris-til-indtjeningsforhold forbliver i næseblodt område (selv efter denne uges salg).

Et nærmere kig på netop frigivet Kvartalsresultater maler et billede af flere problemer fremad.

Ved første blush leverede Twitter et solidt kvartal. Salget steg 116% fra et år siden til $ 242 millioner. Og antallet af aktive brugere voksede 30% fra et år siden til 241 millioner brugere. Problemet er, at det kun repræsenterer 4% sekventiel vækst, hvilket betyder, at virksomhedens hurtige ekspansionsfase allerede kan afkøles.

	Ved første blush, Twitter leverede et solidt kvartal. Men der er tegn på, at virksomhedens hurtige ekspansionsfase allerede kan afkøles.

Twitters omkostningsstruktur er også en vigtig bekymring. Udgifterne steg fra 117 mio. USD i fjerde kvartal 2012 til 747 mio. USD i fjerde kvartal 2013. Mens 2015-konsensusprognosen for indtjening pr. Aktie (EPS) havde forudset et overskud på 0,15 dollar, skal du se efter, at analytikere reviderer tallene ned til fladt eller negativt område.

Lige på pris-til-salg-basis forbliver denne bestand også i stratosfæren. Ledelsen forventer en omsætning på omkring $ 1,2 mia. I år, op fra 665 mio. USD i 2013. Alligevel er selskabet stadigvæk opgjort til 28,4 mia. Dollars, hvilket svarer til et salgspris på 2014 på 24.

Hvad med 2015 og 2016? Analytikere målretter nu omkring 1,9 mia. Dollars i omsætning næste år og 2,9 mia. Dollars i 2016. Og de tror, ​​at Twitter vil tjene $ 0,40 pr. Aktie i 2016. Det betyder, at TWTR handler med 10 gange 2016 projiceret salg og 130 gange projiceret 2015 indtjening.

I de seneste måneder har disse vurderinger ikke haft nogen betydning. Men det faktum, at Twitters brugerbase er begyndt at vokse i et meget langsommere tempo betyder, at disse beregninger nu vil holde meget mere vægt. Den eneste måde at holde investorer i at fokusere for tæt på værdiansættelser er at accelerere væksten i brugerbasen (og brugernes engagement og indtjening).

Eric Sheridan, UBS, som bedømmer aktier som "underperform" med en $ 42 prismål, forklarer udfordringen: "Ledelsen skal identificere centrale anvendelser, omkring hvilke produktet skal fokuseres på Twitter for at bryde ind i mainstream." Sheridan tilføjer en uhyggelig note: Han ser aktier falder til kun 21 dollar, hvis Twitter slutter at levere 2014 og 2015-salg, der ligger under skøn.

Youssef Squali, der dækker sociale medier for Cantor Fitzgerald, opretter en interessant analogi: "Twitter er pludselig blevet en "show-me" -historie på samme måde som Facebook (Nasdaq: FB) blev udfordret til at bevise sine mobile legitimationsoplysninger for over et år siden. "

Facebook mødte den udfordring godt, og det er fortsat at se, om Twitters ledelsesteam også kan finde måder at hurtigt udvide (og profitere fra) sin bruger base. Da overskud sandsynligvis vil være uklar på kort sigt, anvender Squalli en diskonteret pengestrøm tilgang, og tal aktier er værd $ 45.

Analytikere hos Merrill Lynch se aktier falder til kun $ 36. Denne målpris svarer til 55 gange 2015 EBITDA (resultat før renter, afskrivninger og afskrivninger) på virksomhedsværdi. Merrills analytikere har endda kigget ud til 2028, på hvilket tidspunkt de tror, ​​at virksomheden vil have 800 millioner aktive brugere og generere 21 dollar i omsætning pr. Bruger (op fra 3 dollar pr. Bruger i dag). Og stadig fører det dem til et prismål på $ 36.

Risici at overveje: Som en opadgående risiko vil Twitter sandsynligvis radikalt tilpasse mange af sine tilgange til at løse de bekymringer, som analytikere har rejst. Facebook viste en evne til at reagere på sådanne bekymringer, og hvis du ser Twitter, der annoncerer planer om at udvikle tjenester og strategier, der giver bedre vækst i brugerbasen og indtjening, kan du vokse mere komfortabelt at eje dette rigtigt værdifulde lager.

Action to Take - -> Hvis du blev fristet til at træde ind, efter at aktier er trukket tilbage, er det en anden grund til ikke at gøre det: Husk, at Twitter kom offentligt med en meget lille flyde, som har skabt skarphedsværdi for sine aktier. Nå vil insidere frit kunne sælge 9,9 mio. Låneoptioner i denne måned og yderligere 465 millioner aktier i maj. Det kan skabe et betydeligt pres på bestanden, da udbuds- og efterspørgselsforstyrrelsen for aktier vender tilbage.

Det er klart, at Twitter oplever voksende smerter, men det faktum, at væksten i brugerbase faldt kraftigt - på en sekventiel basis - skal være begrundet nok at fjerne denne høje flier.