Er det udbytte en skattepligtig investering skal tilbyde at svare til Det skattefrie udbytte på en kommunal obligation. Formlen til beregning af udbytteækvivalens for en skattepligtig sikkerhed er:

Yield ækvivalens = Skattepligtig udbytte x (1 - Skattesats)

Formlen til beregning af udbytteækvivalens for en skattefritagelse er: Yield Equivalence = Skattefrit Udbytte / (1 - Skattesats) Sådan virker det (Eksempel):

Lad os antage, at en investor forsøger at afgøre, om de skal investere i obligationer i selskab XYZ eller i kommunale obligationer udstedt af City ABC. Selskabets XYZ-obligationer giver 7%, og City ABC-obligationerne giver 6%. Han er i 35% skatkonsollen.

Ved første øjekast ser det ud til, at investor skal vælge selskabets XYZ-obligationer (alt andet lige). Efter alt er udbyttet højere, og investor står for at tjene flere penge. Men svaret kan ændres, når investor står for det faktum, at han skal betale skat på de 7%, han tjener på disse XYZ-obligationer i selskabet og ingen skat på de 6% optjent fra City ABC. Ved hjælp af udligningsekvivalensformlen kan vi beregne, hvad virksomheden XYZ-obligationen virkelig giver efter skat:

Yield Equivalence =.07 x (1 - 0,35) = 0,0455 eller 4,5%

Så med andre ord, selskabet XYZ Obligationsrenterne er 4,5% efter skat, og City ABC-obligationerne giver 6% efter skat. Alt andet lige er City ABC-obligationerne det bedste.

Omvendt, hvis du ønskede at sammenligne de to obligationer på et skattepligtigt grundlag, kunne du anvende formlen til de skattefritagne City ABC-obligationer for at kunne at bestemme, hvad de ville have, hvis de var skattepligtige:

Yield Equivalence =.06 / (1 - 0.35) = 0.0923 eller 9.23%

Her ville City ABC obligationerne skulle betale 9,23%, hvis de var skattepligtige (og det ville sammenligne positivt med den skattepligtige 7% Company XYZ tilbyder). Bemærk, at investorens skatkonsol gør en stor forskel i disse beregninger. Jo højere det er, desto større er forskellen mellem de skattepligtige og skattefrie afkast.

Hvorfor er det sager:

De fleste investeringer er forbundet med kravet om at betale skat på indkomst og gevinster, der opnås på dem. Imidlertid har indkomsten fra kommunale obligationer generelt ikke dette krav. Investorer og analytikere skal altid holde sig i tankerne, når man sammenligner mulighederne i kommunale obligationer med andre investeringer. Udbyttet kan være lavere på kommunale obligationer, men når du faktorerer i forestillingen om, at de udbyder er for det meste skattefrie, begynder deres udbytte at se ret godt ud for nogle investorer. Dette er en grund til, at investorer i høje skattebeslag kan være særlig tiltrukket af investeringer i kommunale obligationer.