Vil Amerika's nye politikker bringe den næste store depression? |

1920'erne var en tid med hidtil uset vækst og investering på det amerikanske aktiemarked. Så hvordan sluttede sådan velstand den utrolige ustabilitet og den generelle mangel på selvtillid, der endte som den store depression?

Og endnu vigtigere er historien truende med at gentage sig som beskrevet i Barrons artikel af Randall Forsyth Party Like It's 1937 ?

Lad os se tilbage, hvad der skete i årene før den store depression, og se om vi kan bruge nogen af ​​disse lektioner, da vi forsøger at undgå en depression af vores marked.

Efter næsten et årti med vækst og store investeringer på aktiemarkedet, stort set af uerfarne investorer, der købte aktier med lånte penge, faldt markedet på 29 oktober 1929. Også kaldet Sort tirsdag, det er den dag, der ofte nævnes som begyndelsen af ​​den store depression. Så hvad skete der virkelig?

Lad os først se på, hvordan investeringsvæksten i 1920'erne blev muliggjort. Her er den korte historie: Federal Reserve lånte penge til banker. Bankerne lånte i sin tur penge til mæglerfirmaer, der lånte penge til investorer og spekulanter. I løbet af 1920'erne udstedte mæglerfirmaer rutinemæssigt $ 9 i lån til hver $ 1 investeret. Investorens resultat var, at der var flere penge på lager end i den faktiske valutaomløb. I 1929 var lagervæksten faldet, og usikkerheden på markedet voksede. I den uge, hvor Black Tuesday fandt sted, nåede den frygtelige investering i 1920'erne sin ende, og nybegyndere, der havde set deres aktiekurser vokset i årevis pludselig så dem plummet. Bunden faldt ud, og paniksalg fandt sted, da investorer forsøgte at få de penge, de kunne ud af markedet ved at dumpe lagre uden forskel.

Lånets kredsløb er omvendt, idet der startes en cyklus af misligholdelser. Da markedet blev kollapset, og aktierne blev dumpet, blev mæglerfirmaer tvunget til at ringe ind i deres lån. Investorer har misligholdt disse lån, da deres portefølje af aktier faldt i værdi, og likvidation af de undervurderede porteføljer bidrager kun til fortsat nedadgående pres på priserne. Mæglerfirmaer misligholdte derefter banklån, fordi de ikke kunne tilbagekalde nogen kapital, og banker med utilstrækkelige reserver til at dække deres lån og indlån begyndte at lukke, da indskyderne begyndte at trække deres penge tilbage.

Dette bringer os tilbage til Federal Reserve og den næste store bidragyder til den store depression.

I løbet af 1920'erne var det Federal Reserve's politik at øge valutakurven, holde renten lav for at stimulere økonomi. Da markedet slog ned, blev den politik dog brat omvendt.

I stedet for at øge valutakurven ved at låne penge til bankerne for at dække deres indlån, faldt valutakurven med næsten en tredjedel. Dette udelukket enhver chance for tilbagesøgning for de banker, der blev tømt gennem løbende bankkørsler.

Markedsulykket kunne have været uundgåeligt i betragtning af overspekulationen og den hurtige udvidelse af 1920'erne, men det var de banktilslutninger, der var katastrofale som det fordampede i det væsentlige milliarder af dollars i udlånte penge og udslip besparelserne hos folk, der ikke engang var investeret i aktiemarkedet.

Faldet i valutaforsyning og lukninger af banker førte til deflation - devalueringen af ​​en bred sæt af aktiver. På grund af deflatering på 20% var et hjem købt for $ 1.000 i 1928 kun værd $ 800 i 1929. Fordi de fleste betalte penge på de aktiver, de ejede, og lånene ikke deflater sammen med aktiverne, havde deflationen to ødelæggende virkninger. For det første, med faldende afkast på aktiver og en reduceret værdi af varer, havde virksomheder, især produktion, ikke noget incitament til at producere varer. Stoppet i fremstillingen skrævede enhver chance for økonomisk vækst.

For det andet fordi debitorer måtte betale lån på aktiver, der nu var værdiansat til mindre end deres købspris, jo mere en skyldner betalte, desto mere tabte de finansielle arealer.

Ifølge Barrons artikel er dette det punkt, vi er på i vores forholdsvis ensartede rejse gennem den store recession, og hvad Fed gør næste kunne enten sikre eller undgå den næste depression.

Anden nedskæring

Faldet i valutakurven, gældsdeflationen og bankens lukninger medførte en betydelig recession i en dyb depression. Men depressionens levetid blev yderligere påvirket af to dramatiske lovbestemmelser.

For det første var passage af Smoot Hawley Act, en foranstaltning, der blev skubbet af præsident Hoover, der fastsatte en takst for udenlandsk import. Hoover troede på, at arbejdstagernes løn skulle forblive høje, mens lavkonjunkturen var i. For at holde lønnen høj, skulle omkostningerne til husholdningsartikler også forblive høje, så producenterne fortsat ville producere. Smed Hawley Act var til formål at modvirke importen af ​​udenlandske varer og stimulere produktion og forbrug af indenlandske varer. Andre lande gentog sig dog hurtigt og satte deres egne told på importen i USA, hvilket effektivt frysede international handel og fjernede indenlandsk eksport.

Det andet vigtige stykke lovgivning var præsident Roosevelts omstridte "New Deal". Programmet var en statsorienteret økonomisk stimulansplan med det formål at øge industrien og offentlige arbejder og mindske arbejdsløsheden. Selv om mange af New Deal-programmerne var succesfulde, eksisterer der stadig nogle i dag - mange hævder, at programmet tog økonomisk opsving ud af hænderne på den normale recession / recovery-cyklus og kunstigt manipulerede lønninger og produktion uden stor succes.

Arbejdsløsheden forblev høj, da virksomhederne ikke havde råd til de regulerede lønninger. Det indenlandske forbrug undlod at stige, fordi priserne forblev høje - hvilket ofte resulterede i svage markedsrangeringer. Forudsætningen om, at de offentlige udgifter ville stimulere økonomien, fungerede bedst i nogle af de bemærkelsesværdige offentlige arbejderprojekter, der forbedrede infrastrukturen og genererede job, men ikke så godt, når det gjaldt, at arbejdstagere satte lønninger ind i økonomien gennem udgifter.

Til sidst, det tog anden verdenskrig at stimulere økonomisk vækst, da regeringen havde brug for massemængder af varer til lave priser og venstre regulering til det frie marked.

Den store depression var resultatet af en række faktorer. Krasjelsen på aktiemarkedet var sandsynligvis uundgåelig, og en efterfølgende recession skulle lige netop være blevet en del af en typisk recession / vækstcyklus.

Men de hidtil usete banknedskæringer, en reduktion i valutakurven og svær gældsdeflation forvandlede recessionen til en depression der fortsatte gennem 1930'erne. Recessioner og markedskollaps forekommer, men den store depression var sådan en indlejret, samlet økonomisk sammenbrud, som der ikke er nogen entydige årsager til.

I stedet skal vi se på de første udløsere af arrangementet - og det efterfølgende svar - i orden at forstå, hvordan det uforudsete ses i eftertid.

For nylig har vi formået at afværge en stor række banklukninger, selvom du ville blive overrasket over antallet af banker, der fortsætter med at mislykkes hver måned. Men ligesom i 1936, da USA vedtog stram monetære politikker, der blev betragtet som en aflastning af den økonomiske krise, er vi ved en egen bæltestrækning. Og kun ved at se på vores tidligere fejl kan vi håbe at forbedre vores svar, når historien faktisk gentager sig.

[Lær mere i InvestingAnswers-funktionen: US Spenders vs. UK Savers: Hvem er på vej til velstand?]

[Foto: Great Depression statue på FDR Memorial site i Washington, DC Courtesy of Tony.]