Forstå Warren Buffetts fire søjler |

Det er den årstid igen.

Ikke marts Madness - det kommer lidt senere. Warren Buffett har udstedt sit årlige missiv til ejerne af hans holdingselskab, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Den 1. maj vil 35.000 af dem samles i Omaha for hvad Buffett kalder "Woodstock of Capitalism" - Berkshires årlige møde.

Men hvad det virkelig er, vil jeg sige, er den største koncentration af rigdom i USA Staterne til enhver tid. En arena fuld af multimillionærer, der lytter til den næstrigste mand i verdensholdet.

Hver aktionær på det møde forstår noget om at investere, som efter min opfattelse de fleste mennesker bare ikke får. Det er noget, de har lært gennem årene fra aktionærbrevet.

Det er her: Michael Corleone havde fejl.

Du får referencen. Du kan endda huske den berømte scene fra filmen. Gudfaren, der er blevet skudt, er syg. Michael og Sonny og Capos diskuterer hvad de skal gøre med Virgil Solluzzo og den korrupte Capt. McClusky. Efter at have hørt Mikaels forslag, foreslår den ældste bror, at Michael lader ting komme til ham.

"Intet personligt", mister Michael. "Det er strengt forretningsmæssigt."

Denne sætning tegnede en linje, der derefter separerede de to ting.

Det er en absolut falsk dikotomi. Læren af ​​Warren Buffett, hvad han har lært i årevis, er at investeringen er ekstraordinært personlig. Det er et forhold, der kræver tillid, åbenhed, ærlighed og intimitet.

Overvej ordlyden jeg brugte ovenfor.

Du har sikkert læst det.

Men Buffett ville bemærke det om et sekund. Ordet? Ejere.

Buffett tænker sig først og fremmest og altid som ejer af virksomheder. Et andet ord, som han ofte bruger i brevet, er partner. Ingen - ikke en enkelt person - gør forretninger med Warren Buffett. De har mulighed for at samarbejde med ham. De bedste forretningsmænd i verden, den mest succesrige, har chancen for at tilpasse deres interesser med uden tvivl den bedste forretningsmand hele tiden - og få ham til at gøre det samme.

Buffett er øverst på organisationskortet i Berkshire, jo da. Men det er papir, og til Buffett-forretning handler det aldrig om papir, men om mennesker - og de ekstraordinære resultater, som folk kan levere. Buffett har skrevet i år - årtier - at pengene er den nemme del. Berkshire holder altid masser af kontanter til rådighed. Hvad han ikke kan købe, og hvad han og (næstformand) Charlie Munger ikke kan levere, er talent. De kan ikke blot reproducere ledere som Ajit Jain, lederen af ​​National Indemnity og et af de mest kyndige forsikringssind i verden. Berkshire kan ikke samle ledere som Tony Neely hos Geico eller Dave Sokol ved MidAmerican Energy.

Spørgsmålet er ikke, hvilken af ​​disse mænd vil være CEO, når Buffett dør. (For posten er mine penge på Ajit.)

Spørgsmålet er, hvad dette forholdsindstilling kan gøre for individuelle investorer.

Svar: Det gør dem ikke bare klogere men klogere.

Overvej en udlejningsbil. Rejsende er uslebne på dem. Vi har alle skudt motoren, dinged en dør og taget chancer, da vi kørte dem. Hvis bilen blev smadret, hvem bekymrer sig? Det går tilbage til lejemåleren uanset.

Men tænk på den bil du ejede, du elskede bedst. Du holdt denne vogn poleret. Du pumpede premium gas. Du kendte alle funktioner og vedligeholdt alle kontakter i perfekt arbejdsgang. Du parkerede på en sådan måde, at det undgik hårde sollys, indkøbskurver og endda andre biler.

De aktier du ejer - hvis jeg skulle gætte - er lejebiler.

Men for ejere af Berkshire Hathaway, deres aktier behandles som en favorit bil. Og den mest omhyggelige driver i verden er Warren Buffett.

Hvilken forskel gør det? Over tid har denne ejerskabsevne leveret et + 434.057% afkast i forhold til et samlet afkast i S & P 500 på + 5.430%. Buffett påpeger rigtigt to ting om dette tal i dette års brev: For det første er den gevinst, han touts, i den materielle bogværdi pr. Aktie, som i gennemsnit er 20,3% forværret årligt siden Buffett overtog Berkshire i 1965. For det andet havde han brugt aktiekursen som hans målestok vil resultaterne se endnu bedre ud - næsten med en faktor på to. Berkshire har opnået en kumulativ gevinst på en forbløffende 801.516%.

Som den stolte ejer, at han er, karakteriserer Buffett hele tiden Berkshire som underpris i forhold til dets egenværdi.

Der er fire søjler til Buffett-tankegangen. Investorer, der omfavner dem, som de fleste Berkshire Hathaway-aktionærer gør, er miles foran de smarteste sind på Wall Street.

Ærlighed.

Buffett er ubarmhjertigt ærlig. Når han ærger sig, ejer han det. Nogle gange betyder det at tage en handling, som han foretrækker at ikke, som at sælge ConocoPhilips (NYSE: COP) med tab. Men Buffett var ærlig. Han indrømmede, at han blev fanget i øjeblikket og overbetalt. Forpligtelse.

Buffett gør ikke lejebiler. Han behandler hver forretning som sin egen. Da han købte Burlington Northern Santa Fe i år, sagde han, at han forventede, at Berkshire ville eje det i et århundrede. Ingen tvivlede på ham. Når Buffett køber, køber han, fordi han er villig til at samarbejde for det lange træk. Disciplin.

Buffett har en liste over kriterier for de investeringer, han laver. Han har aldrig delet, hvad de præcise retningslinjer er - han har antydet, at der var en formular på en side, han plejede at udfylde, da han arbejdede for sin mentor Ben Graham - men han har også beskrevet dem generelt i hver årsrapport som i Berksheve Hathaway's aktionsmanual. Spørg dig selv dette: Har du nogensinde hørt om et selskab med en aktionærhåndbog? Er ikke det faktum, at der er en - og at det har været det samme i årtier - vil du gerne investere med Buffett? Jeg ved, at det gør mig glad for, at jeg holder aktier, ligesom det faktum, at Buffett ikke justerer ejerens manual til at passe til hans fancy. Han behandlede en sådan taktik i dette års brev: "[Vores målestok holder os] af fristelsen til at se, hvor præstens pil lander og derefter male tyrens øje omkring det." Han lyver ikke: Buffett har brugt samme afsnit for at åbne aktiebogens brev i mindst de sidste 20 år. Kun tallene er ændret. Det er konsistens.

Warren Buffetts største talent - i forbindelse med denne disciplin - er hans tålmodighed. Hvis en aftale ikke virker, venter han, indtil det vil, eller han gør noget andet.

Kommunikation.

Buffett kommunikerer en enorm mængde information til aktionærerne om Berkshires driftsenheder, som er forsikring, forsyningsselskaber, andre virksomheder ejet og investeringer. Han forklarer, uddanner og informerer. Dette er på displayet, som det er under det kommende årsmøde, hvor Buffett og Munger besvarer spørgsmål i flere timer. Buffetts forståelse af hver forretningsenhed og hans evne til detaljer er uhyggelig. Han kan svare på spørgsmål længere end de fleste aktionærer kan lytte. Disse fire søjler handler om aktionærbrevet. Investorer, der stræber efter disse kvaliteter, og kræver dem fra de virksomheder, de ejer af, er positioneret til succes. Investorer, med andre ord, hvem gør det personligt.

Lad mig nu fortælle dig, hvordan man tjener penge på Buffett's succession, som jeg håber, er mange år væk. Tage en sum penge, sig $ 5.000, og sæt det i en yderst sikker investering, en som du kan afvikle med det samme, og gør hvad Buffett gør: Vent på muligheden. Den mulighed du leder efter er Buffetts pensionering, som jeg forventer, at Berkshire-bestanden vil dæmpe. At hvis du skal tid på markedet, er det, når en erhvervsdrivende skal købe Berkshire.

Hvis du er investor, men hvis du er ejer af virksomheder som Buffett, så er det den bedste tid at købe Berkshire Hathaway ændres aldrig.

Det var i går.