Putable Bond Definition & Example |

Hvad det er:

Putable bonds er obligationer, der giver indehaveren ret til at sælge sin tilknytning til udsteder forud for obligationernes løbetid.

Sådan virker det (Eksempel):

Obligationsindekset fastsætter, hvornår og hvordan obligationen kan sælges, og der er ofte flere salgsdata i løbet af løbetiden af ​​en omsættelig obligation. Mange virksomheder og kommunale værdipapirer har en til fem års opsætning.

For at forstå, hvordan sættet fungerer, lad os overveje en XYZ-obligation udstedt i 2000 og modning i 2020. Indrykket fastsætter, at indehaveren må sætte (sælge) obligationen efter fire år. Den fastsatte bestemmelse i indekset angiver også salgsprisen, hvilket udstederen skal betale for at indfri obligationen. Normalt er salgsprisen 100% af pålydende værdi. I vores eksempel kan indrykket sige: "XYZ-obligationen den 1. juni 2020 kan sættes i kraft den 1. juni 2004 ved 100% af parret." (Indrykket giver typisk også en tabel med angivne datoer og priser.)

Husk at når renten stiger, falder priserne på obligationer udstedt til ældre, lavere satser og omvendt. Således, hvis renten er på 3% den 1. juni 2004, men XYZ-obligationen kun returnerer 2%, vil indehaveren sandsynligvis lægge obligationen, få pengene tilbage og geninvestere den i noget med et højere afkast. Hvis imidlertid markedsafkastet for lignende obligationer er faldet til 1%, er XYZ-obligationen mere værd, og investor vil sandsynligvis være tilfreds med at holde fast i sin obligation og få over gennemsnittet markedsafkast.

Hvorfor det er sager:

Fordelen ved omsættelige obligationer er, at hvis renterne stiger efter investeringsdagen og derfor reducerer obligationsværdien, kan investoren genvinde noget eller alt dette tab ved at tvinge udstederen til at indløse obligationen ved parværdi.

Satsbestemmelser ændrer signifikant obligationsanalyse betydeligt, fordi de ændrer to dimensioner af risiko for obligationsejere. For det første sænker de reinvesteringsrisikoen: Når renten stiger, er obligationsudstederen mere tilbøjelige til at udnytte den hensatte forpligtelse for at komme ud af, hvad der er blevet en lavafkast investering og geninvestere disse penge til den gældende højere rente. Dette giver også udstederen sandsynligheden for, at det pludselig skal komme op med kontanter for at indløse obligationerne, og det skal gøres i det, der formentlig er et højfrekvent miljø. Der er klart chancen for, at udstederen ikke kan hæve kontanter og dermed ikke kan indløse obligationerne, hvorfor mange putable obligationer er garanteret (det vil sige en tredjepart, som regel en bank, har aftalt at betale obligationshaverne hvis udstederen kan ikke).

For det andet sætter bestemmelser begrænser en obligations potentielle prisafskrivninger, fordi når renten stiger, vil prisen på en omsættelig obligation ikke gå noget lavere end dens salgspris.

Intuitivt er en putable obligation bare en traditionel obligation med en sæt option. Således kan prisen på en omsættelig obligation også inddeles intuitivt i prisen på den nonputable obligation og prisen på put optionen. Derfor kan optionsprismodeller bruges til at prissætte sættelige obligationer og beregne deres optionsjusterede udbytter, varigheder og konvexiteter.

Fordi sættet er mere gunstigt for investorer, er obligationer med sættede hensættelser mere værdige end tilsvarende ikke-obligatoriske obligationer. Hvis udstederne af disse obligationer føler, at de modtager tilstrækkelig kompensation for de risici, der er forbundet med sættebestemmelser, kan de være en glimrende måde at rejse kapital på.