Gennemgangssikkerhedsdefinition og eksempel |

Hvad det er:

Gennemgangspapirer modtag betalinger fra en formidler, der samler betalinger fra en pulje af aktiver.

Sådan fungerer det (Eksempel):

Hypoteksbevægte værdipapirer (MBS) er nogle af de mest almindelige pass-through værdipapirer. For at få en fornemmelse for, hvordan "pass-through" i Pass-Through Securities fungerer, lad os se nærmere på MBS.

Trin 1: Pool Some Assets

Lad os antage, at du vil købe et hus, og så Du får et pant fra XYZ Bank. XYZ Bank overfører penge til din konto, og du accepterer at tilbagebetale pengene i henhold til en fastsat tidsplan. XYZ Bank (som også kan være en sparsommelighed, kreditforening eller anden ophavsmand) kan så vælge at holde realkreditlånet i sin portefølje (dvs. simpelthen indsamle renter og hovedstolsbetalinger i løbet af de næste par år) eller sælge det.

Hvis XYZ Bank sælger realkreditlånet, får det kontanter til at foretage andre lån. Så lad os antage, at XYZ Bank sælger dit pant til ABC Company, som kunne være en statslig, kvasi-statslig eller privat enhed. ABC Company grupperer dit pant med lignende realkreditlån, som det allerede har købt (kaldet "pooling" realkreditlån). Boliglånene i poolen har fælles karakteristika (dvs. lignende renter, løbetider mv.).

Trin 2: Værdipapir Pool

ABC Company sælger derefter værdipapirer, der repræsenterer en interesse i lånepuljen, hvoraf dit pant er en lille del (kaldet securitizing poolen). Det sælger disse værdipapirer til investorer i det åbne marked. Med midlerne fra salget af værdipapirerne kan ABC Company købe flere realkreditlån og skabe flere realkreditobligationer.

Trin 3: Overfør Betalingerne fra Låntagerne til Investorerne ("Gennemgangen")

Sådan tjener XYZ Bank og ABC Company penge ved at købe og sælge realkreditlån: Når du foretager din månedlige realkreditbetaling til XYZ Bank, beholder XYZ Bank et gebyr eller spredes og sender resten af ​​betalingen til ABC Company. ABC Company på sin side modtager et gebyr og overleverer, hvad der er tilbage af din hovedstol og rentebetaling sammen med de investorer, der besidder de realkreditobligationer (ABC Company ansætter en central betalende agent for at opnå dette administrativt).

Hvorfor det er sager:

Pass-through værdipapirer er meget som obligationer. De fleste tilbyder halvårlig eller månedlig indkomst, og denne betalingsfrekvens forbedrer de komplementerende virkninger af reinvestering. Det er dog vigtigt at bemærke, at betalinger, der er delinteresse og delprincip, kan være ugunstige for nogle investorer, da der med hver stigning i udestående realkreditmængder er et tilsvarende fald i den rente, der opstår.

Hvis et $ 50.000 Ginnie Mae-lån med en 5% -kupon ville betale $ 208,35 ($ 50,000 x.05 / 12) i renter hver måned, men det kan også betale $ 100 som hovedstol. Det betyder, at kun 49,900 dollars tjener renter næste måned, og ved årets udgang kan der kun være 48,800 dollar, der tjener renter. Hovedstolens afkast kan også variere afhængigt af, hvor hurtigt de underliggende realkreditlån tilbagebetales.

Selv om diversificeringen, der tilbydes ved at investere i en pant i pant, reducerer risikoen for, at en MBS-udsteder vil være standard, har nogle MBS yderligere lag af standardbeskyttelse. For eksempel overveje en GNMA MBS. Den første beskyttelse mod misligholdelse er den oprindelige låntagers kreditværdighed (det vil sige låntagerens evne til at tilbagebetale XYZ Bank). For det andet er realkreditforsikringen eller garantien ydet af en statsstøttet virksomhed (for eksempel hvis låntageren har kvalificeret sig til et VA-lån, hvorved veteransadministrationen lover at tilbagebetale XYZ Bank, hvis låntageren ikke kan). For det tredje er MBS-udstederens kreditværdighed (i vores eksempel ABC Company's evne til at videregive renter og hovedstolpenge til MBS-investorer). For det fjerde er GNMA's finansielle styrke (det vil sige GNMAs evne til at betale MBS-investorer, hvis ABC Company ikke gør det). For det femte er den amerikanske regerings fulde tro og kredit (det vil sige regeringens evne til at printe valuta for at få renter og hovedstolpenge på GNMA-garanteret MBS, hvis GNMA ikke kan opfylde sine forpligtelser).

Forudbetalingsrisiko kan også være et problem. Når folk flytter, sælger de f.eks. Deres huse, betaler deres boliglån med provenuet og køber nye huse med nye realkreditlån. Når renten falder, refinansierer mange boligejere deres realkreditlån, hvilket betyder, at de får nye, lavere renter og betaler deres højere renter med provenuet.