Master Limited Partnerships - For resten af ​​os

Mesterbegrænsede partnerskaber. Udtrykket lyder lidt skræmmende for detailinvestoren. Og der er gode grunde til det - som vi kommer ind i lidt. Men de har også masser for dem - og de fortjener en vis vederlag for investorer, der ønsker at øge mangfoldigheden af ​​deres porteføljer eller finde en vis indtjeningsudbytte i et forræderisk lavt stigende rentemiljø: Udbyttet fra mesterbegrænsede partnerskaber i gennemsnit 6,7 procent i løbet af det sidste år - meget betydeligt før afkast tilbydes af de fleste obligationer, realkreditinstrumenter, faste annuiteter, forsyningsselskaber og andre traditionelle indkomstgeneratorer.

Hvad er et mesterbegrænset partnerskab?

Et master-partnerskab er simpelthen et begrænset partnerskab, der handler aktier på en børs.

Så hvad er et begrænset partnerskab? Det er en type virksomhed med begrænset ansvar, der er adskilt fra C-virksomheder - den type virksomhed, vi alle er vant til at se på børserne. I lighed med C-virksomheder yder begrænset partnerskab beskyttelse af begrænset ansvar til alle passive investorer i virksomheden. Så hvis det begrænsede partnerskab går konkurs, er tab for de finansielle støttemodtagere begrænset til deres investering i partnerskabet. Den almindelige partner (e) - den enhed eller enhed, der forvalter den daglige drift af det begrænsede partnerskab - tager imidlertid byrden af ​​ubegrænset ansvar. De partnere, der køber interesse over udvekslingen og ikke har nogen rolle i at drive forretningen? Disse er de begrænsede partnere, og de nyder den samme fordel af begrænset ansvar som folk, der køber aktier i C-virksomheder over børserne.

I praksis er de fleste MLP'er involveret i aktiviteter som olie- og gasboring, rørledninger og transport, kraftproduktion, tømmer og lignende. På grund af deres energifokus har de haft en del af en nylig energibom, der blev udløst af opdagelsen af ​​nye energireserver, en boom i olieproduktion i North Dakota, udvidelse af rørledninger og fielding af fracking teknologi.

Vive la (skat) forskel!

Den største attraktion, som MLP'er har for investorer med højere indkomst, ligger især på den særlige måde, de beskattes på. Mange læsere vil være fortrolige med ejendomsinstitutter eller REIT'er og den særlige skattebehandling, de modtager. MLP'er beskattes på en lignende måde:

• Ingen indkomstskat på virksomhedsniveau.
• Derfor er der ingen tvivl om dobbeltbeskatning af udbytte, som du får med C Corporation aktier.
• Udbytte strømmer til de enkelte selvangivelser af begrænsede partnere.
• For at kvalificere sig, skal 90 procent af indkomsten af ​​et master-partnerskab stammer fra aktiviteter i råvarer, energiproduktion, naturressourcer og relaterede aktiviteter.

MLP'er har dog en vigtig skattefordel i forhold til REITs: Behandling af tab. REITs er selskaber, ikke partnerskaber. De kan ikke videregive tab til aktionærerne. Men hvis en MLP har tab, kan de videregive disse tab til deres begrænsede partnere eller enhedsindehavere - så de kan potentielt annullere gevinster andre steder i deres porteføljer. (Du vil ikke have, at dette sker for ofte! Det er bedre at eje rentable MLP'er end ulønsomme. Men det er bedre for enhedsindehaveren end at have skattemæssige underskud, der bliver uhøstet på individniveau, som det ville være tilfældet, hvis tabene blev taget af et selskab som et REIT.)

Tabshøst i MLP'er er strengt begrænset af et sæt regler, der hedder regler for passiv aktivitet. Skyld det på en flok velhavende mennesker forud for 1986, der misbrugte konceptet for at undgå indkomstskatter ved at skabe aktiver for at generere tab af papir - en virkelighedsversion af hvorfor vi ikke kan have gode ting.

Bemærk: Gevinster og tab er ikke det eneste, som partnerskaber videregiver til andelshaveres selvangivelser. Den anden ting, der bliver videregivet til andelshavere, er hovedpine. Med børsnoterede selskaber håndterer økonomidirektøren og et uddannet regnskabspersonale alle kompleksiteterne i skattelovgivningen og regner med skat på virksomhedsniveau. Med MLP'er er der dog ingen indkomstskat på corporate level. Der er ikke noget selskab at fungere som en buffer. Så alle kompleksiteter af afskrivninger genindvinde skat og særlige skat karakteristika af 1231 ejendom og tillæg til udtømning og de hele ni værfter bliver videregivet til dig direkte. Hver kasse på din K-1-formular vil repræsentere en anden type indkomst, gevinst eller tab. Det vil være op til dig og din skatterådgiver at give mening om dem. gøre ikke Prøv at gøre dette alene!

Derudover kan investorer også drage fordel af en bestemt skæbne af mesterbegrænset partnerbeskatning: skat udskudelse af en del af udbyttebetalinger. En del af dit udbytte klassificeres typisk som "kapitalafkast." Det betyder, at MLP returnerer nogle af dine oprindelige investeringer til dig.

Hvor meget er udskudt? Det adskiller sig fra MLP til MLP.

Fangst: Eventuelt udbytte, som indkomstskat udsættes for, skal fratrækkes fra dit omkostningsgrundlag, hvilket i sidste ende vil øge de kapitalgevinster, du betaler, når du sælger din interesse i partnerskabet. Nogle af disse gevinster er dog - alt, der kan henføres til fradrag for afskrivninger, beskattes som almindelig indkomst i stedet for udbytte eller kapitalgevinster.

Alligevel er det generelt en lavere skatteprocent, end du ville se fra at betale hele båd udbytte skat - især på oversøiske investeringer.

Hvert år, som regel i februar og marts, modtager MLP-indehavere en K-1-rapport fra deres generelle partner, der angiver deres udbytteindtægt for det foregående år, herunder hvor meget af den indkomst der er kvalificeret til udskudt skat.

Kan jeg investere i MLP'er via fonde?

Ja du kan! Faktisk er der en række lukkede midler, der fokuserer på mesterbegrænsede partnerskaber. Hvis du er en hard-core indekshode, kan du se på Alerian MLP ETF (AMLP), som sporer det aleriske indeks for master-limited partnerships. Denne fond har et omkostningsforhold på 0,85, men springer i "andre omkostninger", hovedsagelig udskudt skat, som en omkostning. Så afhængigt af hvordan du skar det, kan udgifterne tage en temmelig stor bid selv ud af den indekserede portefølje. Fonden har i øjeblikket et efterfølgende tolvmåneders udbytte på 6,15 procent.

Problemet med det aleriske indeks er i praksis dog endnu vanskeligere. På grund af den komplekse regnskab har Alerian MLP ETF faktisk bragt Alerian's egen benchmarkindeks med over 10 procent i 2013 og over 7 procent årligt siden starten!

Det er klart, at den rene indekstilgang er problematisk inden for dette forholdsvis stramme og illikvide marked med kompliceret skatteregnskab. Der er nogle, der ville hævde, at et traditionelt markeds-cap-vægtet indeks også forårsager problemer på relativt små markeder som MLP'er. Tag for eksempel Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). Denne fond er ikke et rent indeks - lederen mener, at der er problemer med ren cap-weighted indeksering på mindre og mindre likvide markeder specielt og i stedet bygger et "indeks" baseret på nogle få vigtige input - hovedsagelig en ny rekord af udbyttetilvækst og tendenser i kapitalinvesteringer. Ledelsen anser hævelse af kapitalinvesteringer som et meget positivt tegn, såvel som udbytteforhøjelser. Gennem ultimo 2013 udgjorde The Miller / Howard Fundamental Index fem års track record den aleriske MLP-indeks 35,24 til 29,55. Til sammenligning ville S & P 500 Index have haft nettobeløbere 17,94 procent i samme periode.

Du kan også tage en rent aktiv forvaltet fond, hvis du vil have den øjeblikkelige diversificering, du kan få med fonde - selvom næsten alle vil være meget mere koncentreret i 25 eller så af de største mesterforbindelser og stærkt koncentreret i olie, gas, rørledninger og andre naturressourcer. Så du ville få betydeligt mindre diversificering, end du ellers ville have i en fælles fond.

En fordel ved at bruge fællesforeninger til at holde MLP'er: Hvis du holder aktivet i en IRA, kan din IRA være ansvarlig for en særlig form for skat kaldet uafhængig erhvervsskat. At holde aktiverne i en fond kan hjælpe dig med at opretholde den pågældende skat. Ulempen er selvfølgelig, at du skal betale et ekstra omkostningsforhold til fondsselskabet, og selvfølgelig har du mindre kontrol, end du ville, hvis du ejede direkteforeningerne direkte.