Aktier: Det er ikke når man kommer ind, men hvordan

Af Byron L. Studdard, CFP®

Få mere at vide om Byron på Investmentmatome's Ask a Advisor

På et nylig investeringsseminar, jeg gennemførte, gentog en gentleman en bekymring, der er almindelig i det nuværende højflyvende aktiemarked: Han ønskede ikke at investere i aktier før efter en større korrektion - efter at markedet er faldet betydeligt.

Hans skitthed er forståelig. Det er aldrig et spørgsmål om, hvorvidt et tyremarked vil korrigere, men hvornår. Millioner af investorer blev skadet dårligt ved at betale for aktier i 2007 og 2008, kun for at tabe værdien i markedssmeltningen i 2008-2009. Nu sidder mange af de samme personer på sidelinjen og leder efter en god tid til at komme ind igen. For dem er den nuværende stigning i markedet et advarselsskilt for at vente på en korrektion, så de kan komme tilbage til lave priser og ride den næste uptrend.

Et problem med denne tankegang er, at det bare fordi markedet går ned, betyder det ikke, at lagrene nødvendigvis vil være et godt køb snart efter. Det er ikke bare om deres priser går ned; punktet er at vurdere deres potentiale til at gå op baseret på hvad der sker nu.

At forsøge at forudsige toppen af ​​et stigende marked er et fjols spil. For eksempel, tag oksen marked, der startede i midten af ​​1990'erne og løb indtil det korrigeret i 2000. Enhver sidder på deres kontanter i denne periode savnet store fordele. Og dem, der stædigt kortsluttede markedet fra 1994 til 2000, satse på, at det snart ville korrigere, tog et bad hvert år i flere år.

Yale-økonomen Robert Shiller udgav en bog i 1990'erne med titlen "Irrationel Exuberance" (låne sætningen fra dengang Fed-bestyrelsen Alex Greenspan), der udtrykte bekymring for, at go-go-aktiemarkedet på det tidspunkt måske snart ville lede efter et fald. Siden da er sætningen blevet en klassisk moniker for boble-tilbøjelige markeder. Nå er der en gammel Wall Street, der siger om farerne ved at foregribe korrektioner, der ikke er tæt på: "Markedet kan forblive irrationelt længere, end du kan forblive solvent."

Investorer, der ønsker at glæde sig over væksten, kan overveje, hvilke pris / indtjeningsforhold (en aktuel aktiekurs divideret med indtjeningen - et grundlæggende mål for værdi) tyder på det nuværende markeds relative levetid. Historisk lavt gennemsnitligt P / E-forhold kan indikere plads til vækst.

Siden 1900 har den amerikanske egenkapital P / E-forholdet gennemsnitligt omkring 15, hvilket handler om, hvor det stod i slutningen af ​​1994. I løbet af de næste seks år, da brølende tyrmarkedet drev daghandel og spekulation, var gennemsnittet P / E forholdet fordoblet. Det klatrede så højt som 46,50 i 2001, før markedet gik ned.

Investorer, motiveret af visioner af pludselige rigdom, hældte penge i dot-com-aktier, der ikke havde nogen indtjening overhovedet. Således voksede teknologiboblen.

Når internetmusikken stoppede, havde folk som herrene på mit seminar ikke en stol til at sidde i, og de tabte stor tid. Disse minder kan forhindre dem i at investere i dette eller ethvert marked. P / E-forholdet for Dow i midten af ​​denne måned er imidlertid omkring 16 - ikke forfærdeligt frygteligt, idet virksomhederne nu er slankere og kan låne penge billigt. Disse billige penge synes at hjælpe med at drive overskud og øge indtjeningen og dermed drive det samlede marked. Det betyder ikke, at markedet vil stige uden nogen korrektioner undervejs, men at sammenligne dette marked til 90'erne giver ikke mening på grund af væsentligt forskellige faktorer.

Det er vigtigt at holde denne type analyse i perspektiv. P / E-forhold er blot en af ​​mange faktorer, du bør overveje. Shillers observation om, at der var problemer med, hvordan markedsgennemsnitlige P / E-forhold blev beregnet, fik ham til at komme op med Shiller P / E, der bruger det gennemsnitlige inflationsjusterede resultat for aktier i S & P 500 i det seneste årti.

Ligegyldigt hvilken version af P / E-forholdet du bruger, kortlægger forholdet månedligt, giver dig endnu et værktøj til at hjælpe med at bestemme din investeringsstrategi. Det handler ikke om, hvornår man skal komme ind på aktiemarkedet, men om hvordan - og hvor meget. Hvis du investerer baseret på de rigtige principper og bruger de rigtige teknikker, har du en bedre chance for at beskytte mod tab og få gode nettoafkast i de fleste typer af markeder.

Her er nogle punkter at huske på:

• Som det gamle ordsprog siger, må du ikke kæmpe for båndet (markedet). I stedet forsøger du at fange afkast baseret på hvad det gør. Det betyder at spille markedet op og ned. Hvis penge strømmer ind på markedet, er dette et godt tegn på, at ingen korrektion sandsynligvis nærmer sig. Hvis penge løber ud af markedet, kan der komme en korrektion, og det kan være klogt at konvertere nogle af dine aktiebeholdninger til kontanter og opveje risici på de resterende aktier ved at kortslutte (foretage investeringer, der hovedsageligt vædder på deres tilbagegang).
• Når det gælder præcis, når man skal sælge, udvikle en sælgerdisciplin, der omfatter grænser for stop-tab - mange succesfulde investorer sælger deres positioner, hvis de falder 8-10% fra købsprisen. Uanset hvilken procentdel du vælger, skal du have disciplinen til at holde fast ved det nummer.
• Markedsretningen er altid vigtig, men det er også tilfældet for virksomheder, der repræsenterer et stort investerbart proposition, fordi de gør noget væsentligt anderledes - enten gør forretninger på en dramatisk anderledes, meget effektiv måde eller kommer op med produkter eller tjenester, der er unikke og meget attraktivt.

Relaterede artikler:

Investmentmatome Study viser kvinder slukket af finansiel rådgivning

Du sparer ikke nok til pensionering: En rod, der bliver værre

Kunne du opdage en Ponzi-ordning? Bernie Madoff taler