Hvordan Buffett gjorde en + 362.000% gevinst
Warren Buffett talks Berkshire Hathaway and investing [Supercut]
I 1962 begyndte en succesfuld ung fondsleder at købe et søvnigt New England tekstilfirma, selvom Den amerikanske tekstilindustri var i tilbagegang - tabte ud til billigere udenrigskonkurrence. En lille tekstilvirksomhed med et par planter i Massachusetts viste bestemt lidt vækstpotentiale eller fremtid og ligner næppe som den ideelle lanceringsplade til den mand, der ville blive verdens mest succesfulde investor.
Men den leder var 32 år gammel Warren Buffett, og tekstilproducenten var Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-A). I 1965 havde Buffett taget total kontrol over selskabet og erstattet ledelsen. Du ser, Buffett var ikke interesseret i tekstilbranchen selv, men var i stedet interesseret i firmaets kontanter. Berkshire genererede rigeligt frit cash flow og havde planter, udstyr og jord, der kunne afvikles for at give endnu flere penge.
Med dette for øje løste Buffett sit investeringspartnerskab og begyndte at investere Berkshires overskydende pengestrømme og gav sine investorer en indsats i Berkshire i stedet for deres tidligere fondbeholdninger. Investorer, der tog denne aftale, blev rigeligt belønnet. Buffett's bogføringsværdi har været intet mindre end legendarisk, idet det gennemsnitligt overstiger 20% årligt, siden han overtog Berkshires tøjler.
Berkshire's præstation er et bevis på visdommen og værdien af Buffett's tilgang. Ikke overraskende er der blevet skrevet snesevis af bøger om emnet og undersøger stort set alle aspekter af Oracle's biografi og alle hans legendariske investeringsbeslutninger. Det er selvfølgelig umuligt at destillere al sin visdom i nogen bog eller artikel.
Men Buffett's investeringsmetode er langt fra et totalt mysterium. Buffett tegner hvert år et langt brev til aktionærer for firmaets årsrapport; Disse breve forklarer begrundelsen for Berkshires investeringer og har indeholdt utallige perler for at investere visdom gennem årene. Og selvfølgelig er Berkshire et børsnoteret selskab; firmaet skal oplyse Buffetts investeringer. Disse også tilbyder et kig på de typer af lagre, der interesserer Buffett. Endelig har Buffett ikke gjort nogen hemmelighed for de mennesker, der har påvirket hans stil, herunder Benjamin Graham, faren for værdibesparende. Med disse ideer i tankerne besluttede vi at dykke ind i Buffetts investeringsstil og fortælle præcis, hvad han søger efter i en investering - og hvordan han førte Berkshire til en gevinst på 362.000%.
Sikkerhedsmargen og egenværdi er begreber, Buffett lærte under Grahams vejledning. Intrinsic værdi refererer til den samlede værdi af en virksomheds aktiver og nuværende og fremtidige indtjening. Det er klart, at beregning af egenværdi ikke er en helt ligetil proces, og forskellige analytikere vil komme til meget forskellige konklusioner med hensyn til virksomhedens sande værdi. Buffett søger vækstpotentiale, hvilket betyder at se ud over håndgribelige varer. For eksempel kan mange vigtige Berkshire-virksomheder - især forsikring - ikke virkelig værdiansættes på grundlag af fysiske aktiver alene.
Buffett, som Graham, søger virksomheder, der handler med ca. -25% rabat til beregningen af deres værdi. Sikkerhedsmargenen går tilbage til Buffett's grundlæggende overbevisning om, at han kun vil investere i virksomheder, når han føler sig sikker på et relativt lavt risikoafkast af sin investering.
Warren Buffett har altid foretrukket at investere i virksomheder og brancher, han forstår godt. Når alt kommer til alt, hvis du ikke kan forstå, hvordan en virksomhed tjener penge og hvilke slags markeder den er involveret i, hvordan kan du muligvis forstå sin sande værdi?
Et hurtigt blik på listen over virksomheder, som Buffett har købt gennem årene, viser at de fleste er i lige industrier - Coca-Cola (NYSE: KO), See's Candies og Dairy Queen er nogle klassiske eksempler.
Men antager ikke, at Buffett kun er en investering, der investerer i en flok letforståelige forbrugsbeholdninger. Måske er Berkshires vigtigste enkeltbranchegruppe forsikring; Selskabet ejer GEICO og General Re og er fortsat en af verdens største forsikringsselskaber. Du tror måske, at forsikring er en ret kompliceret virksomhed, men det passer også med Buffetts investeringsmantra. Buffett har brugt år til at studere forsikringsbranchen, så han forstår det bedre end de fleste forsikringsselskaber.
Buffett har flere gange i sin årlige breve til aktionærer påpeget begrebet økonomisk grave. Middelalderlige slotte havde ofte moats - en vandfyldt kanal omkring slottet. Dette vand gjorde det hårdere for at lægge belægning til slottet. Attackere skulle svømme eller på anden måde krydse vildgraven, inden de nærmer sig slottets mure; dette sænkede de vilde erobrerne og gav borgernes indbyggere tid til at forsvare sig.
I dagens stærkt konkurrencedygtige økonomi er virksomhederne ikke ulige med middelalderlige slotte. Et succesfuldt selskab, der formår at tjene store overskud, vil uden tvivl tiltrække konkurrenter. Hvis disse konkurrenter har succes med at vinde markedsandel, vil de ødelægge den oprindelige virksomheds rentabilitet.
# - ad_banner_2- # De mest succesrige virksomheder er dem, der praler af en form for bæredygtig konkurrencefordel - en fordel, der er svært at kopiere eller efterligne. Disse virksomheder er i stand til at opretholde deres succes på trods af de uundgåelige angreb fra konkurrenter.
Hvis der er en enkelt økonomisk statistik, der hyppigere er forbundet med Buffett end nogen anden, er det afkast på egenkapitalen (ROE).
Beregningen af ROE er enkel, og det er citeret på næsten hver finansiel hjemmeside. Du skal blot dividere en virksomheds nettoindkomst - det resterende beløb, efter at alle udgifter er opfyldt - af egenkapitalen. Dette forhold måler, hvor meget overskud et selskab producerer i forhold til aktionærernes investering i virksomheden. Med andre ord svarer ROE på et kritisk spørgsmål: Hvor mange penge gør et firma til dets ejere?
Men ikke antage, at du bare kan køre en skærm for aktier med meget høj ROE og investere som Buffett. Du skal kigge efter en stabil eller stigende ROE over tid. Hvis en virksomhed har et særligt stærkt år, kan nettoresultatet opblæses, og det kan få ROE til at se meget stort ud. Sådanne et eller to års blør har en tendens til at falme hurtigt, når erhvervsmiljøet bliver mindre gunstigt.
Sandheden bliver fortalt, vi vil sandsynligvis ikke gentage Buffetts fantastiske gevinster, men ved at lære mere om hans teknikker, kan vi blive bedre investorer.
