Fem år efter den finansielle krise: Har noget ændret sig?

Af Martin Weil

Få mere at vide om Martin på Investmentmatome's Ask a Advisor

Det er femårsdagen for starten af ​​den største bank- og finanskrise i vores liv. I løbet af september 2008 åbnede store kløfter i det globale finansielle system, hvor ubalancer blev så store, at de truede med at nedbringe verdens økonomier. I et par måneder, hvor tiden syntes at stå stille, kom vi farligt tæt på blot en sådan sammenbrud, som bankmarkederne greb op og penge blev hæftet af spillere store og små.

Fem år senere ville man gerne tro at de grundlæggende forhold, der førte os til nedgangen i 2008, var blevet korrigeret. Man kan antage, at de mange personer og virksomheder, der bevidst eller uforsigtigt spillede en stort set ukontrolleret basar for modpartsskuld og derivater til egen fordel, var blevet pålagt og dømt. Man ville være forkert på begge punkter.

Som jeg skrev her for et år siden blev verden reddet fra randen. Og i de mellemliggende år er der sket nogle fremskridt hen imod at reducere den farligt overdrevne gearing i vores finansielle systemer til en pris for skatteyderne og sparerne over hele verden (se finansiel undertrykkelse).

Men som jeg skrev i 2012 gjorde finanskrisen meget for at beskadige troværdigheden af ​​den engang skælvede amerikanske finansielle markedsplads. Hvis jeg var "brand manager" for Team Financial Markets USA, ville jeg have gjort genoprettelsen af ​​den tillid, min første prioritet, når den øjeblikkelige krise var gået. Kongressens undersøgelse, kriminelle og civile retsforfølgninger ville have spillet en fremtrædende rolle, hvis det kun er som et eksempel for andre og som et middel til at modvirke lignende adfærd i fremtiden (som de krævende forkæmpere har lyst til at sige).

Ikke desto mindre har ingen af ​​disse reaktioner fundet sted. Selv beskedne forsøg på at regulere en hensynsløs dereguleret bank- og finansindustri er blevet mødt med voldsomt og rigeligt finansieret, modstand fra lobbyister og andre branchefolk.

Den store depression havde sin Pecora-kommission, da den da blev betragtet som en "heks jagt" i de samme toner, der bruges til at afkrive dagens Volcker Rule. Alligevel lykkedes det Pecora's teatretiske advokat taktik at frigøre et grundsæt for offentlig støtte til væsentlig kongreshandling. Og dette førte til historiske forbruger- og investorbeskyttelseslove som Glass-Steagall, som pålagde adskillelse af kommerciel og investment banking; og og Securities and Exchange Act fra 1934, som skabte Securities and Exchange Commission.

I 1999 blev Glass-Steagall ophævet, og dagens SEC er en skygge af sit tidligere selv, både på grund af den deregulerende iver, der regerede i 1990'erne og 2000'erne. Markedseffektivitet var det rallyende råb, alt andet er forbandet, og at tidevandet endnu ikke er blevet vendt. Jeg venter stadig på en endelig indikation af, at finansbranchen og Washington begge har forpligtet sig til at genoprette de retfærdige, gennemsigtige og retsstatsmæssige kvaliteter, der gjorde vores kapitalmarkedsplads den største i verden i 50 år.

* Oprindelig offentliggjort som "Hvor, Oh Hvor er Ferdinand Pecora".