ETF Education Corner: Real World Eksempler på Tilbudstilbud |

Fra 1. juli er der 396 Fondhandler for mindre end Per -share værdi af deres porteføljeaktiver. Mange af disse rabatter er udvidet til ekstreme niveauer på 15%, 20% eller mere. For eksempel er RMR Asia Pacific Real Estate (NYSE: RAP) værd $ 19,68, men markedet er kun villig til at betale $ 14,95 - omkring 75 cent på dollaren.

Disse prissammenkoblinger kan være et dobbeltkantet sværd. De er gode til køberjagtkøbere, men kan være en reel smerte for sælgere. Hvis et aktiv er værd $ 19.68, så er det hvad jeg vil blive betalt, når det er tid til at udbetale. Historien antyder, at unormalt store rabatter har tendens til at indsnævres over tid - RAP-aktionærer vil være glade for at vide, at fonden faktisk har fået en præmie før 2008-salg. Men motiverede sælgere har sjældent tid til at vente måneder, endsige år, for at priserne vender tilbage, hvor de hører hjemme.

Fondselskaber forstår dette, og derfor har de periodiske tilbud. I det væsentlige er disse vinduer, hvor aktionærer kan byde (sælge) nogle eller alle deres aktier tilbage til virksomheden. Men her er den gode del: Disse aktier modtager ikke bare den løbende markedspris, men fuld pålydende.

Med andre ord kan sælgere, der udnytter dem, eliminere den irriterende rabat natten over. I tilfælde af RAP ville et budtilbud give investorer mulighed for at sælge deres aktier til + 30% mere end de henter på det åbne marked.

Disse tilbud er selvfølgelig ikke helt altruistiske. Pengeforvaltningsselskaber kan ikke lide at se deres fonde kronisk undervurderet (mindre aktivbaser betyder mindre indtægter). Men de kan heller ikke fuldstændigt afvikle rentable midler - så det er sædvanligt at tilbyde tilbud på 20% eller derover af de udestående aktier. Hvis investorer forsøger at aflæse mere, så tenderer de typisk på pro rata basis.

Her er et rigtigt verdenseksempel på, hvad du vil se, takket være Neuberger Berman:

Neuberger Berman Intermediate Municipal Fund Inc. (NYSE: NBH)

har annonceret næste måleperiode i overensstemmelse med betingelserne i sit bud tilbudsprogram. I henhold til hvert tilbudsprogram, hvis en fonds stamaktie handler med en gennemsnitlig daglig rabat til indre værdi (NAV) på mere end 10% i en 12-ugers måleperiode, udfører fonden et tilbud på mellem 5% og 20% % af den udestående stamaktie til en pris svarende til 98% af dennes NAV bestemmes på dagen for udbuddet udløber. Fonden har fastslået, at dens næste måleperiode begynder den 19. februar 2010 og slutter den 14. maj 2010. Temmelig ligetil - hvis fonden i alt for lang tid forbliver i gennemsnit 10% eller mere under vandet, så er virksomheden vil træde ind og købe op til 20% af aktierne fra interesserede investorer til 98% af NAV. (Fonden handlede med en mindre rabat i måleperioden, så der blev ikke udbudt tilbud).

Fra tid til anden vil en af ​​vores porteføljebeholdninger være modtageren af ​​et tilbud. I de fleste tilfælde afviser vi at deltage og foretrækker at holde det ud for større gevinster over det lange løb. Men nogle gange kan meddelelsen alene give en gnist. Og for investorer, der er klar til at sælge af en eller anden grund, kan disse tilbud give et fordelagtigt udgangspunkt.