Kapitalmigration i valutamarkederne

Det kommer ikke så regelmæssigt som den årlige migration af vilde fugle. Og du kan bestemt ikke forudsige, når det kommer til at se på en kalender. Men kapital har også en migrationscyklus - og vi er vidne til det nu på valutamarkederne.

Forskellen er, hvor fugle migrerer efter varmere vejr om vinteren og et sted, hvor de kan bygge deres rede om sommeren, migrerer hovedstaden, når de økonomiske årstider ændrer sig fra en af ​​opfattet sikkerhed til en af ​​opfattet fare. Når ejere og kapitalforvaltere opdager ugyldigt vejrforsamling i horisonten, trækker de i deres horn, sælger de stillinger, de ikke kan eller ikke vil hække, og tage deres penge og løbe.

Og hvor løber de hen til?

Traditionelt, hvor som helst end Argentina.

Det foruroligede sydamerikanske land, der først for nylig rattlede sin sabel hungrily på Falklandsøerne igen, har været i det globale kredithundhus i årevis.

Hvad forårsagede stampede til den høje jord? Nogle siger, at det var en rapporteret afmatning i kinesisk produktion. Nogle siger, at det blev udløst af skuffende indtjeningsrapporter her i USA.

Men i sandhed behøver kapitalister slet ikke en grund. Vi skraber stadig hovedet og forsøger at finde ud af Black Monday, en 25 procent aktiemarkedsjustering på en enkelt dag i 1987, her i USA.

I mellemtiden er der dog ingen tvivl om, at tiden var moden til en generel bevægelse til en "risk-off" -strategi. Langsigtede obligationsrenter kan ikke blive meget lavere - og risikoen i dem kan ikke blive meget højere. Det amerikanske aktiemarked - den foretrukne legeplads for institutionelle pengeforvaltere, der søger risikoeksponering med store penge, har sparket Dow up omkring rekordhøjder på trods af fortsat anemisk vækst.

Hvem tog det på hagen?

Nå, Argentina, selvfølgelig. Argentina altid tager det på hagen. Denne gang blev den argentinske peso trukket rundt om bagagehuset og skudt. Det kollapsede 17 procent på en enkelt dag. Når valutabærerne går ud for at afrunde de sædvanlige mistænkte, er en la Casablanca, Argentina næsten altid først på listen, takket være en langvarig uoverensstemmelse med statsgælden og en demonstreret vilje til at holde det til kreditorer ved at skære deres egen valuta. Den nuværende populistiske regering, ledet af Christina Fernandez de Kirchener, har været mindre end tillidsinspirerende de seneste år. (Hun er for nylig blevet sidelinjet fra offentligt syn på grund af kirurgi i oktober for at lindre en blodpropp nær hendes hjerne).

I mellemtiden har Kirchener udpeget en marxistisk lænkende økonomiminister, Axel Kicillof, som søger at stramme regeringens kontrol, og som selv ledede nationaliseringen af ​​et stort olieselskab, YPF.

Desuden har Argentina optjent et censur fra Den Internationale Valutafond - for fudging økonomisk statistik. Samlet set har landets uhyrlige ledelse under Kirchener truet adgangen til kredit fra IMF. Dette ville være et alvorligt slag, da det er næsten den eneste sikkerhedsventil, landet har forladt. Det blev afskåret fra at låne via normale kanaler, efter at den havde misligholdt sig på $ 95 mia. I 2001.

Desuden har Argentines kontanthungede, investeringsfattige regering for nylig foretaget et massivt anfald på 30 mia. Dollars i private pensionsaktiver.

Sæt alle disse faktorer sammen, og det er næppe en formel, der ville tilskynde til yderligere udenlandske investeringer. Og faktisk har Argentina i nogen tid blødt valutareserver.

Kalkun

På samme måde har den tyrkiske lira faldt hurtigere end en flyvende fugl fra en WKRP-helikopter. Landet har gennemgået en lang lempelsescyklus med henblik på at øge væksten - og ville også være væk med det også, hvis det ikke var for de irriterende korrupte politikere, der forårsagede en graftskandale og draget negativ opmærksomhed mod landet og de skitne, neurotiske obligationshandlere!

Tyrkiets dristige, afgørende reaktion på den voksende offentlige bevidsthed om en graftskandale, der truer med at vælte deres regering? Undertrykke et populært spilshow.

Det går ikke godt for deres bud om at blive fuldvundne medlemmer af Den Europæiske Union - og ejerne af kapital har tilsyneladende haft nok. (Den socialistiske franske premier Hollande er sej med det, selvom.)

Nå til deres centralbanks kredit gik de videre og nuked problemet fra kredsløb og hævede deres overnatningsrate, fra 7,75 procent til 12 procent på et øjeblik, for at forsvare liraen og hæmme blødningen af ​​kapitalen.

Der er ingen tvivl om, at den tyrkiske centralbank er seriøs. Problemet er, at når der er en bred flyvning til sikkerhed på kapitalmarkederne, er det for sent. Investorerne har allerede gjort deres tanker om at losse risiko fra deres porteføljer, og derfor bliver verdens kalkuner nødt til at over-kompensere med højere rentesatser for at få nogen interesse overhovedet ved at holde lægge eller investere. De højere satser kan dog have en vis succes med at få de mest risikotolerante kontrare investorer, der kan lide at følge John Templetons langvarige rådgivning på nye markeder: Invester, når der er "blod, der løber på gaden."

Bare vær glad for, at du ikke købte et hus i Tyrkiet med en regulerbar rente pant.

Andre kæmpende valutaer omfatter den russiske rubel, ned til en femårig lav mod dollar og en rekord lav mod euroen. Brasilien kæmper også mod slutningen af ​​råvareboomen, der indtil nu for nylig havde drevet den latinamerikanske vækst - og holdt de argentinske og venezuelanske økonomier i live i den største illusion siden Weekend på Bernie's.

I mellemtiden tilbage i USA

En af de mange bidragydere til den globale flyvning til sikkerhed, som vi nu vidner om, er den forventede tilbagevenden til rationalitet - eller tilbagetrækning fra sindssyge - på grund af at komme fra Federal Reserve. Den "aftagende" politik repræsenterer en gradvis afvikling af politik med lav rente, svag dollar. Hvis Federal Reserve kan skabe troværdighed i at konfrontere det langsigtede inflationstryk i USA, kan dollaren blive så meget mere attraktiv for investorer, der tidligere strækker sig til internationale og nye markeder for få ekstra basispoint for udbytte. Hidtil har Fed sendt et stærkt signal om, at intet vil afskrække det fra at fortsætte med sin planlagte reduktion i obligationsindkøb på skema.

Læs mere fra Investmentmatome

• Bedste lager sektorer i 2013: Sundhedsvæsen og forbrugernes diskretionære aktier op over 30%

• Sådan finder du den bedste bilforsikring

• Vores site Anbefalede Brokers for Stock Trading

Fuglebillede med lov af Shutterstock.com