Underwriter Definition & Example |

Hvad er det:

I værdipapirindustrien er en underwriter en virksomhed, som regel en investeringsbank, der hjælper Virksomheder introducerer deres nye værdipapirer på markedet.

I forsikringsvirksomheden er en forsikringsselskab et selskab ansvarlig for forsikrede tab mod et gebyr (præmie).

Sådan virker det (Eksempel):

Når et selskab ønsker at udstede aktier, obligationer eller andre børsnoterede værdipapirer, ansætter det en garantist for at styre, hvad der ofte er en lang og kompleks proces.

For at starte tilbudsprocessen, underskriver og udsteder først bestemme den slags udbyderens behov. Nogle gange ønsker udstederen at sælge aktier via et indledende offentligt udbud (IPO) kontant provenu tilbage til det udstedende selskab som kapital til finansiering af sine projekter. Øvrige tilbud, såsom sekundære tilbud, trækker provenuet til en aktionær, der sælger nogle eller alle hans eller hendes aktier. Split tilbud finder sted, når en del af udbuddet går til selskabet, mens resten af ​​provenuet går til en eksisterende aktionær. Opstillingsopgørelser giver udstederen mulighed for at sælge aktier over en toårsperiode.

Efter at have bestemt udbudsstrukturen samler underwriter sædvanligvis det, der kaldes et syndikat, for at få hjælp til at styre minutiae (og risiko) for store tilbud. Et syndikat er en gruppe af investeringsbanker og mæglerfirmaer, der forpligter sig til at sælge en vis procentdel af tilbuddet. (Dette kaldes et garanteret tilbud, fordi tegningsgiverne accepterer at betale udstederen for 100% af aktierne, selvom alle aktier ikke kan sælges). Med mere risikable problemer handler underwriters ofte på en "bedste indsats" basis, i så fald sælger de så mange aktier som muligt og returnerer de usolgte aktier tilbage til det udstedende firma.

Efter at syndikatet er samlet, udsteder indgiver et prospekt. Værdipapirloven fra 1933 kræver, at prospektet fuldt ud videregiver alle væsentlige oplysninger om udstederen, herunder en beskrivelse af udstederens virksomhed, navn og adresse på nøglefirmaer, hver officers lønninger og forretningshistorier, hver officers ejendomsstillinger, selskabets kapitalisering, en forklaring på, hvordan den vil bruge provenuet fra tilbuddet og beskrivelser af eventuelle retssager, som virksomheden er involveret i.

Med prospekt i hånden fortsætter underskriveren med at markedsføre værdipapirerne. Dette indebærer normalt en road show, som er en serie af præsentationer foretaget af underskriveren og udstederens nøglepersonale til institutioner (pensionsplaner, fondforvaltere mv.) Over hele landet. Præsentationen giver potentielle købere mulighed for at stille spørgsmål fra ledelsen. Hvis køberne synes om tilbuddet, laver de et ikke-bindende tilsagn om at købe, kaldet et abonnement. Fordi der måske ikke er en fast udbudspris på det tidspunkt, køber købere normalt et bestemt antal aktier. Denne proces gør det muligt for underskriveren at efterspørge efterspørgslen efter tilbuddet (kaldet interessetilkendegivelser) og afgøre, om den påtænkte pris er retfærdig.

Fastlæggelse af den endelige tilbudspris er en af ​​underskriverens vigtigste ansvar. For det første bestemmer prisen størrelsen af ​​kapitalindtægterne. For det andet gør et nøjagtigt prisoverslag det lettere for underskriveren at sælge værdipapirerne. Således arbejder udstederen og underskriveren tæt sammen for at bestemme prisen. Når der er opnået enighed om prisen, og SEC har gjort registreringserklæringen gældende, opfordrer underskriveren abonnenterne til at bekræfte deres ordrer. Hvis efterspørgslen er særlig høj, kan garantien og udstederen hæve prisen og bekræfte dette med alle abonnenterne.

Når garantien er sikker, vil den sælge alle aktierne i udbuddet, lukker tilbuddet. Derefter køber den alle aktier fra selskabet (hvis tilbuddet er et garanteret tilbud), og udstederen modtager provenuet minus tegningsgebyret. Underwriters sælger derefter aktierne til abonnenterne til udbudsprisen. Hvis nogen abonnenter har trukket deres bud tilbage, så sælger tegningsgiverne simpelthen aktierne til en anden eller ejer aktierne selv. Det er vigtigt at bemærke, at garantierne krediterer aktierne i alle abonnentkonti (og trækker kontant) samtidig, så ingen abonnent får en start.

Selvom underskriveren har indflydelse på værdipapirernes indledende kurs, når abonnenterne begynder at sælge, frie markedskræfterne for udbud og efterspørgsel dikterer prisen. Underwriters normalt opretholde et sekundært marked i de værdipapirer, de udsteder, hvilket betyder, at de er enige om at købe eller sælge værdipapirer ud af deres egne opgørelser med henblik på at holde prisen på værdipapirerne fra svinge vildt

Hvorfor er det vigtigt:.

Underwriters bringe et selskabs værdipapirer på markedet. På den måde bliver investorer mere opmærksomme på virksomheden. Udstedere kompenserer tegningsgivere ved at betale spænd, hvilket er forskellen mellem, hvad udstederen modtager pr. Aktie og hvad garantien sælger aktierne til. For eksempel, hvis selskabet XYZ aktier havde et offentligt udbud pris på $ 10 per aktie, XYZ Company måske kun modtage $ 9 per aktie, hvis underwriter tager en $ 1 pr aktie gebyr. De $ 1 spredning kompenserer underwriter og syndikat for tre ting: at forhandle og administrere udbuddet, påtage sig risikoen for at købe de værdipapirer, hvis ingen andre vil, og styring af salget af aktierne. At skabe et marked i værdipapirerne genererer også provisionsindtægter for forsikringsgivere.

Som tidligere nævnt tager forsikringsgiverne stor risiko. Ikke alene skal de rådgive en klient om forhold, der er store og små i hele processen, de lader udsteder risikoen for at forsøge at sælge alle aktierne til tilbudsprisen. Underwriters ofte mindske denne risiko ved at danne et syndikat, hvis medlemmer hver andel en del af aktierne til gengæld for en del af gebyret.

Underwriters arbejde hårdt for at bestemme den "rigtige" pris for et offer, men nogle gange de forlade penge på bordet. For eksempel, hvis selskabet XYZ priser dets 10 millioner aktie IPO på $ 15 per aktie, men den handel aktier på $ 30 to dage efter børsnoteringen, dette tyder på, at underwriter sandsynligvis undervurderet efterspørgslen efter problemet. Som følge heraf modtog Company XYZ 150 millioner dollars (mindre tegningsgebyrer), da det eventuelt kunne have hentet 300 millioner dollars. Udstedelsesselskabet skal således også følge en robust due diligence-proces til deres ende for at optimere deres kapitalfremmende indsats.