Terminopgjøring af rentesatser Definition og eksempel |

Hvad det er:

Den sigtede struktur for rentesatser , også kaldet Rentekurven er en graf, der afbilder udbyttet af obligationer af tilsvarende kvalitet mod deres løbetider, fra kortest til længste.

Sådan fungerer det (Eksempel):

Den sigtede rentestruktur viser de forskellige udbytter, som i øjeblikket tilbydes på obligationer med forskellige løbetider. Det gør det muligt for investorer hurtigt at sammenligne de udbytter, der tilbydes på kort-, mellem- og langfristede obligationer.

Bemærk, at diagrammet ikke tegner kuponrenter mod en række løbetider - den graf kaldes spotkurven.

Renteterminstrukturen har tre primære former. Hvis kortsigtede udbytter er lavere end langfristede udbytter, svinger kurven opad og kurven kaldes en positiv (eller "normal") udbyttekurve. Nedenfor er et eksempel på en normal rentekurve:

Hvis kortsigtede udbytter er højere end langsigtede udbytter, falder kurven nedad og kurven kaldes en negativ (eller "inverteret") rentekurve. Nedenfor er et eksempel på en omvendt rentekurve:

Endelig eksisterer en fladtidsstruktur af rentesatser, når der er ringe eller ingen variation mellem korte og lange rentesatser. Nedenfor er et eksempel på en flad rentekurve:

Det er vigtigt, at kun obligationer med tilsvarende risiko er tegnet på samme rentekurve. Den mest almindelige type rentekurve tegner statsobligationer, fordi de betragtes som risikofrie og dermed er en benchmark for at bestemme udbyttet på andre typer af gæld.

Kurvens form ændres over tid. Investorer, der er i stand til at forudsige, hvordan rentestrukturen vil ændre sig, kan investere i overensstemmelse hermed og drage fordel af de tilsvarende ændringer i obligationspriserne.

Rentestrukturen beregnes og offentliggøres af Wall Street Journal, Federal Reserve og en række andre pengeinstitutter.

Hvorfor er det sager:

Når det er positivt, at rentestrukturens kurve er positiv, indikerer det, at investorer ønsker en højere afkast for at tage den øgede risiko for at låne deres penge i længere tid.

Mange økonomer mener også, at en stejl positiv kurve betyder, at investorerne forventer en stærk fremtidig økonomisk vækst med højere fremtidig inflation (og dermed højere rentesatser), og at en stærkt inverteret kurve betyder, at investorerne forventer en svag økonomisk vækst med lavere fremtidig inflation (og dermed lavere rentesatser). En flad kurve indikerer generelt, at investorer er usikre på den fremtidige økonomiske vækst og inflation.

Der er tre centrale teorier, der forsøger at forklare, hvorfor udbyttekurver er formet som de er.

1. "Forventningsteori" siger, at forventningerne om at øge kortsigtede rentesatser er, hvad der skaber en normal kurve (og omvendt).

2. "Likviditetspræference hypotesen" siger, at investorer altid foretrækker den højere likviditet af kortfristet gæld, og derfor vil enhver fravigelse fra en normal kurve kun vise sig at være et midlertidigt fænomen.

3. Den "segmenterede markedshypotese" siger, at forskellige investorer overholder bestemte løbetidssegmenter. Dette indebærer, at renteterminernes rentestruktur afspejler de gældende investeringspolitikker.

Fordi renteterminstrukturen generelt er tegn på fremtidige rentesatser, der tyder på en økonomis ekspansion eller sammentrækning, rentekurver og ændringer i Disse kurver kan give en stor del information. I 1990'erne fandt Duke University professor Campbell Harvey, at inverterede rentekurver har gået forud for de sidste fem amerikanske recessions.

Ændringer i form af rentestrukturen kan også have indflydelse på porteføljens afkast ved at gøre nogle obligationer relativt mere eller mindre værdifuld i forhold til andre obligationer. Disse begreber er en del af, hvad der motiverer analytikere og investorer til omhyggeligt at undersøge rentestrukturen.