Hvad er en put option?

Put muligheder er den mindre kendte fætter af opkaldsindstillinger, men de kan være lige så rentable og spændende som deres mere populære relative. Put-muligheder giver købere mulighed for at forstørre lagerbevægelsenes nedadgående bevægelse, hvilket gør en lille prisfald til en enorm gevinst for køberen. Puts er en af ​​de to grundlæggende typer af køretøjer i muligheder handel, sammen med opkald.

Denne artikel indeholder eksempler på ulemper og ulemper ved køb og salg af sætter, og hvordan det sammenligner med at sælge et lager.

Put muligheder

Det grundlæggende spørgsmål i en optionshandel er: Hvad vil en bestand være værd ved en fremtidig dato? Der er kun to svar: mere eller mindre.

At købe en put-option er et væddemål på "mindre." At sælge en put-mulighed er et væddemål på "mere".

En opsætning er en kontrakt, der giver ejeren ret, men ikke forpligtelsen til at sælge en aktie til en forudbestemt pris (kaldet "strike price") inden for en bestemt periode (eller "udløb"). Putkøberen betaler en præmie pr. Aktie til sælgeren for det privilegium.

Hver kontrakt repræsenterer 100 aktier i den "underliggende" aktie eller den aktie, som optionen er baseret på. Investorer behøver ikke at eje den underliggende aktie for at købe eller sælge et sæt.

Ved udløb, hvis aktiekursen er lavere end aktiekursen, er det værd at betale penge. I denne situation er værdien af ​​putset lig med strykprisen minus aktiekursen gange 100, fordi hver kontrakt repræsenterer 100 aktier.

Hvis aktiekursen er højere end strejken, er sættet værdiløst.

Køb en put option

Putoptioner fungerer som en slags forsikring, selv om investorer ikke behøver at eje, hvad der er forsikret - lageret - for at købe et sæt. Sæd købere forventer generelt, at bestanden falder, og et sæt giver et højere potentielt overskud end at sælge aktierne.

Hvis bestanden falder under strike-prisen inden udløbet, anses optionen for at være "i pengene". Derefter har køberen to valgmuligheder. For det første, hvis hun ejer lageret, kan hun udøve kontrakten, sætte bestanden til sælgeren til aktiekursen, effektivt salg af aktierne til en overmarkedspris og realisering af overskuddet. For det andet kan køberen sælge sættet inden udløb for at indfange værdien uden at skulle sælge noget underliggende lager.

Hvis beholdningen forbliver til aktiekursen eller over den, er sættet "ude af pengene", og køberen taber hele sin investering.

Her er et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aktie. Indsatser med en pris på $ 50 er tilgængelige for $ 5 pr. Kontrakt og udløber om seks måneder. I alt koster et sæt $ 500 (1 sæt x $ 5 x 100 aktier).

Grafen nedenfor viser køberens fortjeneste på sættet ved udløb, når beholdningen er til forskellige priser.

Fordi en kontrakt repræsenterer 100 aktier, for hver $ 1 reduktion i bestanden under strike-prisen, stiger den samlede værdi af optionen med $ 100.

Breakeven-punktet - under hvilket optionen begynder at tjene penge - sker på 45 dollar. Det er strike-prisen minus omkostningerne ved sættet ($ 5 pr. Aktie). Hvis beholdningen er mellem $ 45 og $ 50 ved udløb, vil optionen beholde en vis værdi, men vil ikke vise fortjeneste. Omvendt, hvis bestanden forbliver over strike-prisen på $ 50, bliver muligheden værdiløs. Så optionen værdi flatlinier, capping investorens tab til den pris, der betales for putten, på $ 5 pr. Aktie eller $ 500 i alt.

Sælger en put option

I modsætning til sætte købere har sælgere forpligtet til at købe det underliggende lager til aktiekursen indtil udløb. Sæt sælgeren skal have enten nok kontanter i konto eller margin kapacitet til at købe bestanden fra putkøberen. Putoptionen vil dog typisk ikke blive udnyttet, medmindre aktiekursen er lavere end aktiekursen; det vil sige, medmindre muligheden er i pengene. Sæt sælgere generelt forventer, at den underliggende aktie skal forblive flad eller flytte højere.

Hvis bestanden falder under strike-prisen inden udløbet, er muligheden i pengene. Sælgeren vil blive sat lagerbeholdningen og skal købe den til aktiekursen.

Hvis beholdningen forbliver til aktiekursen eller over den, er sættet ude af pengene, og sælgeren holder præmien og kan sælge sætter igen.

Her er et eksempel. XYZ handler for $ 50 per aktie. Sæt med en styk pris på $ 50 kan sælges for $ 5 per kontrakt og udløber om seks måneder. I alt sælger et sæt til $ 500 (1 sæt x $ 5 x 100 aktier).

Grafen nedenfor viser sælgerens fortjeneste på sættet ved udløb, når beholdningen er til forskellige priser.

Hver kontrakt repræsenterer 100 aktier, så for hver $ 1 nedgang i bestanden under strejken stiger optionens omkostninger til sælgeren med $ 100. Breakeven-punktet sker ved $ 45 pr. Aktie, eller strike-prisen minus den modtagne præmie. Sælgerens maksimale fortjeneste er begrænset til $ 5 pr. Aktie eller $ 500 i alt. Hvis bestanden forbliver over $ 50 pr. Aktie, holder sælgeren hele præmien. Muligheden fortsætter med at koste de sælgers penge, da bestanden falder i værdi.

»Vil du komme i gang? Find de bedste mæglere til options trading

Præsenterer vs short selling

Købsoptioner kan være attraktive, hvis du tror, ​​at en aktie er klar til at falde, og det er en af ​​to hovedmåder at satse mod et lager. Den anden er short selling.For at "korte" en aktie låner investorer lageret fra deres mægler, sælger det på markedet, og køber det derefter tilbage, hvis og når aktiekursen falder. Forskellen i salgs- og købspriser er deres fortjeneste. Puts kan udbetale meget mere end at kortslutte en bestand, og det er attraktionen for de siddende købere.

Her er et eksempel på at sammenligne de tre strategier. XYZ-aktier handler på $ 50 pr. Aktie, og for $ 5 pr. Kontrakt kan en investor købe et sæt med en $ 50 strike-pris, der udløber om seks måneder. Investoren har $ 500, så hun kan korte 10 aktier i XYZ eller købe en sæt kontrakt. Hver opsætningskontrakt repræsenterer 100 aktier, så 1 kontrakt x $ 5 x 100 = $ 500.

Her er udbetalingsprofilen ved udløb for kort sælgere, sætte købere og sætte sælgere.

Aktiekurs ved udløb	Prisbevægelse	Kort sælgers resultat / tab	Sæt køberens fortjeneste / tab	Sæt sælgerens fortjeneste / tab
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
lille; font-weight: normal; "> Gælder ingen transaktionsgebyrer

Der er en grund til, at købere bliver spændte. Hvis bestanden går ned 40% og tjener $ 200, så mulighederne forstørre det til en $ 1.500 gevinst for put-ejeren. Køb af sæt tilbyder bedre gevinstpotentiale end short selling, hvis bestanden falder væsentligt. Putkøbers samlede investering kan gå tabt, hvis bestanden ikke falder under strejken ved udløb, men tabet er begrænset til den oprindelige investering. I dette eksempel taber sætkøberen aldrig mere end $ 500.

Til gengæld giver short selling mindre rentabilitet, hvis bestanden falder, men handlen bliver rentabel, så snart lagerbeholdningen går lavere. På 45 dollar har handelen allerede gjort en fortjeneste, mens putkøberen lige har brudt lige. Den største fordel for short-sellers er imidlertid, at de har en længere tidshorisont for bestanden at falde. Mens valgmulighederne i sidste ende udløber, behøver en short-seller ikke at lukke en kortsolgt position, så længe mæglerkontoen har tilstrækkelig kapital til at opretholde den.

Den væsentligste ulempe ved kortsalg er, at tab kan være teoretisk uendelig, hvis bestanden fortsætter med at klatre. Mens ingen aktier har steget til uendelig, kunne short-sellers tabe flere penge, end de satte i deres oprindelige position. Hvis aktiekursen fortsatte med at stige, må sælgeren muligvis lægge ekstra kapital for at opretholde stillingen.

I mellemtiden har en sæt sælger begrænset opadrettede og betydelige ulemper. Det maksimale, som sælgeren kan modtage, er præmien - $ 500 - men han skal være i stand til at købe 100 aktier i aktiekursen til aktiekursen, hvis bestanden er sat til ham. Potentielle tab kunne overstige enhver initialinvestering og kunne beløbe sig til hele værdien af ​​bestanden, hvis den underliggende aktiekurs gik til $ 0. I dette eksempel kan sælgeren tabe så meget som $ 5.000, hvis den underliggende aktie gik til $ 0 (som det ses i grafen).

" MERE: Sådan køber du aktier

Flere sætningsmuligheder strategier

Put muligheder forbliver populære fordi de tilbyder flere valgmuligheder i, hvordan man investerer. De giver investorer mulighed for at:

Begræns risikovilligelse, mens der genereres en gevinst.Put muligheder kan bruges til at begrænse risikoen. For eksempel kan en investor, der søger at tjene som følge af nedgangen i XYZ-aktier, købe kun en sæt kontrakt og begrænse total nedadrettede til $ 500, mens en short-seller står over for ubegrænset ulempe, hvis bestanden går højere. Begge strategier har en lignende udbetaling, men sætpositionen begrænser potentielle tab.

Generer indkomst fra præmien. Investorer kan sælge muligheder for at generere indkomst, og det er en rimelig strategi i moderation. Selv ved lav volatilitet, bestande af høj kvalitet, kunne investorer se årlige afkast i de lave teenagere. Det er fristende, især i et stigende marked, hvor bestanden ikke sandsynligvis bliver sat til sælgeren.

Realisere mere attraktive købspriser. Investorer bruger sætoptioner til at opnå bedre købspriser på deres aktier. De kan sælge sætter på et lager, som de gerne vil eje, men det er for dyrt i øjeblikket. Hvis prisen falder under putens strejke, så kan de købe aktierne og tage præmien som en rabat på deres køb. Hvis bestanden forbliver over strejken, kan de holde præmien og prøve strategien igen.

James F. Royal, Ph.D., er en medarbejderforfatter på Investmentmatome, en personlig finanswebside. Email: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.