Hvad det er:

Obligatoriske konvertibler

er hybridobligationer (obligationer knyttet til aktier), der automatisk konverteres til egenkapital) på en forudbestemt dato. Almindelige navne er PERCS (Preferred Equity Redemption Cumulative Stock) og DECS (Debt Exchangeable for Common Stock eller Udbytteforbedrede Konvertible Værdipapirer). Sådan virker det (Eksempel):

Et selskab kan ønske at udstede almindeligt lager, men føler det tiden er ikke rigtig at gøre det, enten på grund af generelle markedsforhold eller på grund af det pristryk, det kan placere på de nuværende udestående aktier. I så fald kan selskabet beslutte at udstede obligatoriske konvertibler for at nå det samme mål; nemlig at rejse kapital til virksomheden. Investoren kan modtage en højere indkomst fra denne type obligation for at kompensere for ikke at modtage fuldt apprecieringspotentiale i bestanden og udbyttet.

Som hovedregel har tre ting karakteriseret denne type sikkerhed: 1) Konvertering til egenkapital er obligatorisk; 2) Udbytteudbyttet er generelt højere i forhold til det underliggende lager og 3) apprecieringen er begrænset eller begrænset i forhold til den underliggende stamaktie.

Firma XYZ kan for eksempel udstede obligatoriske konvertibler, der betaler et udbytte på 12% og konverteres til fælles aktier et år efter udstedelsesdatoen i forhold af 1: 1. Investorer vil modtage en indkomststrøm på 12% for det næste år. Efter udløbsdatoen vil disse investorer derefter eje en andel af det fælles XYZ-lager i stedet for hver obligationer.

Hvorfor det er sager:

Obligatoriske konvertibler

er en finansieringsmekanisme, der er tilgængelig for virksomheder, der undgår nogle af de negative risici ved rent gæld eller egenkapitalproblemer. I modsætning til rene gældsproblemer, som f.eks. Virksomhedsobligationer, udgør de obligatoriske konvertibler ikke en kreditrisiko senere for det selskab, der udsteder dem, da de til sidst konverterer til egenkapital. Obligatoriske konvertibler lindrer også noget af det nedadrettede pres, som en ren egenkapitaludstedelse vil placere på den underliggende aktie, da de ikke omgående konverteres til aktier. Investorer kan finde obligatoriske konvertible aktiver, da de normalt giver et højere udbytte end den underliggende aktie og en chance for yderligere gevinster (selvom det normalt er begrænset), hvis den underliggende aktie lægger pris på.