Ledelsesforfatter

en virksomhed, som regel en investeringsbank, som hjælper virksomheder med at introducere deres nye værdipapirer på markedet ved at føre et syndikat af investeringsbanker til at udstede værdipapirerne.

Sådan virker det (Eksempel): Når et selskab beslutter at udstede aktier, obligationer eller andet børsnoterede værdipapirer anvender det en underskriver til at styre, hvad der er en lang og undertiden kompliceret proces. For at starte udbudsprocessen bestemmer garantimyndigheden og udstederen først den type udbyderes behov. Nogle gange ønsker udstederen at sælge aktier via et indledende offentligt udbud (IPO). I dette tilfælde går provenuet tilbage til virksomheden, men andre tilbud som sekundære tilbud trækker provenuet til en aktionær, der sælger nogle eller alle hans eller hendes aktier.

Efter at have fastlagt udbudsstrukturen samler ordregiveren sædvanligvis hvad der kaldes et syndikat for at få hjælp til at styre minutiae (og risiko) for særligt store tilbud. Et syndikat er en gruppe af andre investeringsbanker og mæglerfirmaer, der forpligter sig til at sælge en vis procentdel af udbuddet (dette kaldes et garanteret tilbud, fordi forsikringsselskaberne er enige om at betale udstederen for 100% af aktierne, selv om de ikke kan sælge dem alle). Ledelsen er underwriter, som har ansvaret for at samle og styre syndikatet gennem hele processen. Det betyder, at det primært er ansvaret for at samle den "salgsstyrke", der vil sælge værdipapirer.

Efter at syndikatet er samlet, skriver hovedadministratoren normalt og arkiverer en SEC Form S-1, som også kaldes et prospekt. Værdipapirloven fra 1933 kræver, at prospektet fuldt ud videregiver alle væsentlige oplysninger om udstederen, herunder en beskrivelse af udstederens virksomhed, navn og adresse på nøglefirmaer, hver officers lønninger og forretningshistorier, hver officers ejendomsstillinger, selskabets kapitalisering, en forklaring på, hvordan det vil bruge provenuet fra udbuddet og beskrivelser af eventuelle retssager, som virksomheden er involveret i.

Prospekt i hånden fastsætter garantimyndigheden derefter at sælge værdipapirerne. Dette involverer normalt en road show, som er en serie af præsentationer foretaget af underskriveren og udstederens administrerende direktør og økonomidirektør til institutioner (pensionsplaner, fondsforvaltere mv) over hele landet. Præsentationen giver potentielle købere mulighed for at spørge ledelsespørgsmålene. Hvis køberne synes om tilbuddet, laver de et ikke-bindende tilsagn om at købe, kaldet et abonnement. Fordi der måske ikke er en fast udbudspris på det tidspunkt, køber købere normalt et bestemt antal aktier. Denne proces gør det muligt for førende underskriver at måle efterspørgslen efter tilbuddet (kaldet "indikationer af interesse") og afgøre, om den påtænkte pris er retfærdig.

Fastlæggelse af den endelige tilbudspris er en af ​​hovedgarantistyrelsens største ansvar af to grunde. For det første bestemmer prisen størrelsen på provenuet til udstederen. For det andet afgør det, hvor let garantien kan sælge værdipapirerne til købere. Således arbejder udstederen og ledelsesforfatteren tæt sammen for at bestemme prisen. Når udstederen og den ledende forsikringsmand er enige om, hvordan værdipapirerne skal prises, og SEC har gjort registreringserklæringen gældende, kalder garantistaterne abonnenterne for at bekræfte deres ordrer. Hvis efterspørgslen er særlig høj, kan garantierne og udstederen hæve prisen og bekræfte dette med alle abonnenterne.

Når syndikatet er sikkert, vil det sælge alle aktier i udbuddet, lukker tilbuddet. Syndikatet køber alle aktier fra selskabet (hvis tilbuddet er et garanteret tilbud), med hovedgarantisten køber typisk den største del. Udstederen modtager provenuet minus tegningsgebyret. Underwriters sælger derefter aktierne til abonnenterne til udbudsprisen.

Selvom underwriters påvirker den indledende kurs på værdipapirerne, når abonnenterne begynder at sælge, frie markedskræfterne for udbud og efterspørgsel dikterer prisen. Førstegangsforfatteren opretholder sædvanligvis et sekundært marked i de værdipapirer, de udsteder, hvilket betyder at de indvilliger i at købe eller sælge værdipapirer ud af deres egne varebeholdninger for at holde prisen på værdipapirerne svingende vildt.

Hvorfor det er sager:

Lederforvaltere smør gliderne for at bringe værdipapirer på markedet. Udstederne kompenserer dem for dette ved at betale en spredning, hvilket er forskellen mellem, hvad udstederen modtager pr. Aktie og hvad garantien sælger aktierne til abonnenterne for. Hvis XYZ Company-aktierne f.eks. Havde en offentlig udbudspris på $ 10 pr. Aktie, kan XYZ Company kun modtage $ 9 pr. Aktie, hvis underwriter tager et gebyr på $ 1 pr. Aktie (hovedkonsulenten deler dette med syndikatet, men får en større del af den $ 1). At skabe et marked i værdipapirerne genererer også provisionsindtægter for forsikringsgivere.

Som tidligere nævnt tager forsikringsgiverne betydelig risiko, og ledelsen er i særdeleshed så. Ikke alene skal de rådgive en kunde om forhold, der er store og små i hele processen, de lader udsteder risikoen for at forsøge at sælge alle aktierne til tilbudsprisen.