Hvorfor Dow kan ikke fortælle dig hvordan man styrer din portefølje

Af Eric Toya

Lær mere om Eric på Investmentmatome's Ask a Advisor.

Når folk henviser til "markedet", er jeg mindet om linjen fra "The Princess Bride": "Du fortsætter med at bruge det pågældende ord. Jeg tror ikke, det betyder hvad du synes det betyder."

Det er ikke bare et spørgsmål om semantik. En alt for snæver opfattelse af, hvad der udgør markedet, kan føre til mindre end optimal investering og porteføljestyring.

Hvad de fleste mener ved markedet er Dow Jones industrielle gennemsnit, eller bare "Dow." Det er indekset, der oftest nævnes, når man beskriver aktiemarkedsbevægelser. Markedsrapporten om de natlige nyheder eller i virksomhedsafsnittet i dit lokale papir følger sandsynligvis også to andre store indekser: Standard & Poor's 500-indekset og Nasdaq-kompositmaterialet. Men når du hører, at markedet nedbrudte 611 point på Brexit-nyhederne, taler analytikere om Dow.

Dowens betydning er forståeligt, når man mener, at det er det ældste store aktiemarkedsindeks, der går tilbage til midten af ​​1880'erne. På det tidspunkt spores det kun 12 aktier. Det begyndte at spore 30 i 1920'erne, det samme nummer det sporer i dag.

Det kunne have været tilstrækkeligt næsten 100 år siden, men i 2015 var der mere end 4.000 børsnoterede selskaber i USA og mere end 40.000 på verdensplan. Så efter Dow i isolation kan du give et billede af lagerpræstationen, der er uforenelig med den bredere virkelighed.

The Dow vs andre markeder

26. oktober 2016 syntes at være en uforglemmelig handelsdag. Dow lukket med en gevinst på 30,06 point, eller 0,17%. Ikke en stor dag, men stadig positiv. Hvad fortæller dette dig om lagerpræstationer den dag? Du ville nok antage, at det var blandet: nogle op, nogle ned. Sandsynligvis lidt mere op end nede, ikke?

Du ville have det galt. Næsten dobbelt så mange aktier faldt som rose den dag, ifølge data fra Yahoo Finance. S & P 500 tabte 0,17%, mens Nasdaq lukkede 0,63%. Bredere amerikanske aktiemarkedsindekser, såsom S & P 1500-kompositmaterialet, Dow Jones Total Stock Market og Russell 3000 tabte alle: 0,22%, 0,26% og 0,26%. Det ser ud til, at Dow var alene i udstationering af gevinster.

Måske er forskellen, at virksomhederne i Dow er store multinationale virksomheder, så deres aktiekurser virker mere som de globale lagre? Problemet her er, at lagre i stort set alle større lande også var nede på den dag. Den britiske FTSE, tyske DAX og Kinas Hang Seng var alle negative. Kun Japans Nikkei eked ud en lille gevinst på 0,15%.

Næsten nogen måde du ser på det, var lagrene ned på 26. oktober. Men der er det: +30,06 point.

Problemet med Dow

Dow er det eneste store indeks, der er prisvægtet. Det betyder, at jo højere den underliggende aktiens pris, desto mere påvirker Dowens bevægelse.

For eksempel tæller Goldman Sachs, som handler på omkring 178 dollar pr. Aktie, omkring 6,7% af Dow's bevægelse. Markedsværdien - den værdi, der er investeret af det offentlige marked - er imidlertid 73 mia. Dollars, hvilket betyder, at den kun udgør 1,3 pct. Af de 30 selskabers kollektive markedsdækning.

Microsoft handler derimod på omkring $ 60 pr. Aktie. Den tegner kun 2,3% af Dows indekspris, men mere end 8,6% af markedsværdien, med en værdi på over 470 mia.

Microsofts markedsdækning er mere end seks gange større end Goldmans, men en dollarændring i Goldmans aktiekurs bevæger Dow næsten tre gange så meget som et tilsvarende træk i Microsofts aktiekurs.

En virksomheds markedsdækning er en meget bedre måde at vægt på komponenterne i et indeks. Virksomheder med den største markedsdækning har typisk større indflydelse på lagerbeholdningen på tværs af flere indekser. Dertil kommer, at lageropdelinger og andre ikke-markedsdrevne faktorer kan gøre den faktiske pris noget vilkårlig.

Hvordan investorer skal reagere

Der er ganske vist ingen perfekt indeks. Den bredt citerede S & P 500 er kun fokuseret på de største amerikanske virksomheder, som forsømmer flertallet, sammen med resten af ​​verden. Nasdaq overrepresenterer teknologibedrifter.

Derfor kan du ikke måle din portefølje baseret på et enkelt indeks. Hvis du vil gøre det, skal du sammensætte en benchmark-sammenligning, der er repræsentativ for din målallokering, herunder et stort cap-amerikansk indeks, et lille cap-indeks og et internationalt indeks; et obligationsindeks for dine obligationer og et indeks for eventuelle yderligere aktivklasser, du holder i din portefølje. Og som din portefølje må du ikke forlade benchmarken for at gå ud af balance. Opjustering med jævne mellemrum for at sikre en retfærdig repræsentation af din porteføljes præstationer i forhold til benchmark.

Det er mere af en indsats end de fleste mennesker vil påtage sig. Før du designer dine benchmarks, spørg dig selv, om dette er vigtigt for dig.

I stedet for at sammenligne din portefølje med et vilkårlig indeks eller sammensat af indekser, der ikke har noget at gøre med dit liv og mål for din familie, fokuserer du på din lyd, langsigtede finansielle plan. Det betyder at definere dine mål, ved at vide, hvor meget du skal spare for at komme derhen og forstå, hvor meget risiko der passer til dig.

Eric Toya er direktør for wealth management på Navigoe i Redondo Beach, Californien.