Sporingsfejl - Fuld forklaring og eksempel |

Hvad det er:

Sporingsfejl er forskellen mellem en porteføljers afkast og benchmark eller indeks det var ment at efterligne eller slå. Sporingsfejl kaldes undertiden aktiv risiko.

Der er to måder at måle sporingsfejl på. Den første er at trække benchmarkets kumulative afkast fra porteføljens afkast tilbage som følger:

Retur _p - Retur _i = Sporingsfejl

Hvor:

p = porteføljen

i = indeks eller benchmark

Den anden vej er imidlertid mere almindelig, hvilket er at beregne standardafvigelsen for forskellen i porteføljen og benchmark returnerer over tid. Formlen er som følger:

Sådan virker det (Eksempel):

Lad os antage, at du investerer i XYZ Company Mutual Fund, der eksisterer for at replikere Russell 2000 indekset, både i sammensætning og i afkast. Hvis XYZ Company-fondsen returnerer 5,5% om året, men Russell 2000 (benchmarken) returnerer 5,0% og derefter bruger den første formel ovenfor, vil vi sige, at XYZ Company-fondet havde en 0,5% sporingsfejl.

Med tiden går der flere perioder, hvor vi kan sammenligne afkast. Det er her den anden formel bliver mere nyttig. Konsistensen (eller inkonsekvensen) af "spændene" mellem porteføljens afkast og benchmarkens afkast er det, der giver analytikere mulighed for at forsøge at forudsige porteføljens fremtidige resultater. Hvis vi f.eks. Vidste, at porteføljens årlige afkast var 0,4% højere end benchmarken 67% af tiden i de sidste fem år, ville vi vide, at dette sandsynligvis ville være tilfældet fremover (forudsat at porteføljeforvalteren ikke havde nogen større ændringer). Den forudsigelige værdi af disse beregninger bliver endnu bedre, når der er flere datapunkter, og når analytikeren redegør for, hvordan porteføljens værdipapirer bevæger sig i forhold til hinanden (dette kaldes co-variance).

Flere faktorer afgør generelt en porteføljens sporingsfejl:

1. I hvilken grad porteføljen og benchmarken har værdipapirer til fælles

2. Forskelle i markedsværdi, timing, investeringsstil og andre grundlæggende karakteristika i porteføljen og benchmark

3. Forskelle i vægtningen af ​​aktiver mellem porteføljen og benchmark

4. Forvaltningsgebyrerne, frihedsgebyrerne, mæglervirksomheder og andre omkostninger, der påvirker porteføljen, der ikke påvirker benchmarken

5. Referencens volatilitet

6. Porteføljens beta

Yderligere porteføljeforvaltere skal rumme indstrømning og udstrømning af kontanter fra investorer, hvilket tvinger dem til at genbalancere deres porteføljer fra tid til anden. Dette indebærer også direkte og indirekte omkostninger.

800x600

Hvorfor det Matters:

Lav sporingsfejl betyder, at en portefølje nøje følger sin benchmark. Høj sporingsfejl angiver det modsatte. Sporingsfejl giver investorerne en følelse af, hvordan "stram" den pågældende portefølje er omkring dens benchmark eller hvor volatile porteføljen er i forhold til benchmark. Det er vigtigt at bemærke, at nogle benchmarked porteføljer tillades mere sporingsfejl end andre. Derfor bør investorer forstå, om deres benchmarked porteføljer er beregnet til enten at replikere et benchmark, investere på måder der afspejler benchmarkens ånd eller blot forsøge at statistisk genskabe benchmarkets adfærd.

Selv om nogle investorer kan være glade for, at porteføljen i vores eksempel overgik benchmarken, viser sporingsfejlen faktisk, at fondschefen tog større risiko. Dette er ikke altid, hvad fondens investorer vil have, og derfor er sporingsfejl på nogle måder en måling af overskydende risiko.

Selvom benchmarken er et gennemførligt alternativ til den pågældende portefølje, betyder beregning af sporingsfejl ikke den kloge investor skal begrænse sammenligningen til blot benchmark han eller hun vil også evaluere sporingsfejlene i andre porteføljer med det samme mål.

I sidste ende er sporingsfejl en indikator for en leders færdigheder og en afspejling af, hvordan aktiv eller passiv en portefølje styres. Aktivt forvaltede porteføljer søger at levere over benchmark afkast, og de kræver generelt øget risiko og ekspertise til at gøre det. I disse tilfælde søger investoren at maksimere sporingsfejl. På den anden side søger passivt forvaltede porteføljer at replikere indeksafkast, og derfor anses en stor sporingsfejl generelt for uønsket for disse investorer. Derfor kan sporingsfejl bruges til at indstille acceptable præstationsområder for porteføljeforvaltere.