Smart Investors 5-trins test for at finde den næste Walmart |

I flere år har vi læst om den dybe niveau af nød blandt forbrugerne. Et hårdt arbejdsmarked kombineret med behovet for at afbetale gæld, der er opstået under den sidste boligs boble, betyder, at få har de ekstra kontanter til at handle med forladelsen.

Men der er stadig tegn på, at en stadig thaw i forbrugernes udgifter er i gang. Detailhandlere som varehuse, restauranter, autoforhandlere og hotelkæder har noteret sig stabile salgstendenser i 2012. Og 2013 kan se bedre ud: En månedlig undersøgelse af "Economic Optimism", der blev ledet af TechnoMetrica Market Intelligence og Investors Business Daily i fællesskab, så en bemærkelsesværdigt uptick til 54,0 i begyndelsen af ​​oktober 2012 fra 51,8 i september. Det er den højeste læsning i mere end fem år.

Det er bemærkelsesværdigt, da enhver læsning over 50 angiver optimisme, og tydeligt amerikanerne føler sig lidt bedre om fremtiden. Indekset er en blanding af tre aflæsninger: de seks måneders økonomiske udsigter (59,1), de personlige økonomiske udsigter (60,5) og tilliden til de føderale økonomiske politikker (42.4).

Så hvis forbrugerne føler sig bedre om deres personlige økonomiske billede, kan det medføre en kommende stigning i detailsalg og et rally for detailhandler? Svaret er kvalificeret ja. Mange detailhandler er allerede handlet op i forventning om en perkier forbruger. Dow Jones US Retail Index er for eksempel allerede sat op over prækoncessionsniveauerne.

Det betyder, at den typiske detailbeholdning ikke længere er den dybe handel, du måske har mistanke om i disse økonomisk begrænsede tider. Så før du beslutter dig for at købe detailhandler, har vi lavet en praktisk vejledning til at hjælpe dig med at finde branchens ædelstene, og undgå branchens duds.

Her er fem spørgsmål at spørge, når du søger det perfekte detaillager.

1. Hvilken form for vækst?

Detailhandlere kan lide at udvide salget og overskuddet ved at åbne flere butikker. De åbner lige nok butikker på et givet marked for at høste fordelene ved lokal reklame og mere effektive distributionsomkostninger. Men for meget ekspansion på et givet marked staver problemer. Det er, hvad fastfood burger-leddene som Wendy's (NYSE: WEN) og Burger King (NYSE: BKW) fandt ud af, da de forsøgte at placere for mange butikker i en given region. Nye butikker begyndte at cannibalisere trafik fra nærliggende steder, og disse folk har brugt de sidste par år til at kaste deres besætninger af butikker.

Det er et spørgsmål, der nu går i gang Chipotle Mexican Grill (NYSE: CMG) . Den hurtige afslappede spisekæde blomstrede ved at identificere de perfekte steder for nye restauranter, hvilket bidrog til at øge salget fra under 500 millioner dollars i 2004 til en forventet 2,7 milliarder dollar i år. Alligevel er investorerne begyndt at notere sig at bremse væksten i form af fodtrafik på Chipotle's restauranter, hvilket kan betyde, at de nyeste butikker er såkaldt trafik fra de nærliggende.

Nøgleoptagelsen: Du kan ikke bare fokusere på en detailhandler s track record. I stedet skal du se på, hvordan væksten vil være i kvartalerne og årene fremover ved at måle, hvordan de nyligt åbnede butikker udfører.

[InvestingAnswers Feature: Dette nummer fører til de mest innovative virksomheder i verden]

2. Hvordan er margenerne?

I midten af ​​det sidste årti havde tøjforhandleren American Apparel (NYSE: APP) haft en stærk merchandising touch og var i stand til at få fuld pris for sine tøj. Men i de senere år har forhandleren ikke længere den samme cachet, og har i stigende grad været afhængig af store markdowns for at lokke hos kunderne. Du kan se en klar indvirkning på bruttomarginalerne, der flyttede støt højere indtil 2009 og toppede på 57,2%. (Bruttomarginer er det direkte overskud ved salg af varer og tjenesteydelser, forud for andre omkostninger, sådan en leje, ledelsens lønninger og andre former for overhead). Bruttomarginerne er faldet omkring 5 procentpoint siden da - takket være disse markdowns. Og det er svært at tjene penge, når margenerne er svage. American Apparel har ikke haft overskud siden 2009, og analytikere forventer yderligere tab i år.

Omvendt skal du se efter detailhandlere med stigende bruttomarginer, som fortæller dig, at varerne til salg er meget eftertragtede og sjældent skal markeres. Forhandler Saks (NYSE: SKS) har formået at øge bruttomarginalerne i hvert af de seneste tre år, hvilket har givet anledning til stigende overskud.

Nøgleoptagelsen: Bruttomarginaler skal være Det første du ser på, når du vurderer en detailhandlers kvartalsrapport. Hvis de falder, bør du sandsynligvis undgå bestanden.

[InvestingAnswers Feature: Finansregnskabsanalyse for begyndere]

3. Hvor står opgørene?

Forhandlere står over for en konstant udfordring, når det kommer at bestille fra leverandører. Hvis de ikke bestiller nok, forsvinder populære genstande fra hylden. Og hvis de bestiller for meget, vil de ende med at markere priserne for at rydde de opblåste lagerrum og knuse overskudsmarginaler som nævnt ovenfor.

Som investor kan du se eventuelle markdowns før de kommer ved at overvåge niveauet af opgørelsen, som en forhandler bærer. Brug blot dette simple forhold: Deltag mængden af ​​lagerbeholdning med det seneste kvartals salg. Hvis du ser lagerbeholdning har 600 millioner dollars og 400 millioner dollars i kvartalssalg, er dette forhold 1,5. Sammenligner nu dette forhold til samme kvartal for et år siden (for at undgå sæsonudsving, som f.eks. Feriesæsoninvesteringer i lagerbeholdning). Gik dette forhold op eller ned? Hvis det gik op, er det sandsynligt, at detailhandleren snart skal sparke salg af fortjeneste for at flytte varen - i det mindste indtil varebeholdningerne er tilbage på normale niveauer.

Nøgleoptagelsen: Hvis du allerede ejer en særlig detailbeholdning, skal du løbende følge opgørelsesforholdet hvert kvartal for tidlige advarselssignaler om problemer i forvejen.

4. Hvordan går konkurrenterne i gang?

Salgstendenser rammer ofte en hel gruppe detailhandlere. For eksempel, når teenager-fokuseret forhandler Abercrombie & Fitch (NYSE: ANF) har talt om at bremse butikstrafikken, slutter du som regel at høre en lignende afstå fra rivaler som Aeropostale (NYSE: ARO) .

Nøgleoptagelsen: Mange investorer undlader at spore aktiviteten på tværs af en hel detail niche, kun efter kommentarer og handlinger fra den ene forhandler, de ejer.

5. Hvad er kontantniveauet?

En række detailhandlere har tilstrækkelige kontanter til at håndtere et hårdt kvartal eller to, men er ikke villige til at holde fast, hvis salgstendenser er svage i længere tid, hvilket ofte kan medføre driftstab. Fra Bombay til Circuit City til Linens & Things til Sbarro fyldte mange detailhandlere, mens deres penge blev brændt, og alle endte i konkursdomstol. Mere nylig Coldwater Creek (NYSE: CWTR) fliret med konkurs inden sikring af et femårigt lån.

Nøgleoptagelsen: Det er uklogt at investere i enhver forhandler med mere gæld end penge, medmindre virksomheden udsender stigende overskud (hvilket vil hjælpe med at nedbetale denne gæld).

Investeringssvaret: Investering i detailhandelslagre kan være en udfordring, da disse virksomheder skal kæmpe med økonomiske og udgiftsmæssige tendenser, bevæger sig i deres rivaler og deres egne økonomistyringsstrategier. Når du undersøger et varehus, skal du kigge på alle disse faktorer før du investerer.