Inden for et trange kontor på East 42nd Street i New York City i 1954 blev tre mænd sigtet igennem årsregnskaber og nedtrykte numre rasende. De ledte efter muligheder, hvor resten af ​​markedet var gået over. De var på udkig efter virksomheder, der var faldet i favør. De var på udkig efter lagre, der var blevet kastet i københavn.

Den ældste, Benjamin Graham, var allerede en investeringslegende. Han grundlagde firmaet Graham-Newman i 1926. I 1934 blev han betragtet som pandfader af værdipapirer, idet han havde udgivet bogen

Sikkerhedsanalyse, som stadig betragtes som værdien investorens bibel. Han fulgte op med den lige så berømte bog, The Intelligent Investor, i 1949. Den yngste af de tre var Warren Buffett, som ville fortsætte med at blive verdens største investor. Buffett kom til Graham-Newman i 1954 og arbejdede der indtil 1956, da han besluttede at forlade New York og vende tilbage til Omaha for at starte Buffett Associates, Ltd.

Den tredje mand, der for nylig blev vendt tilbage fra at tjene i hæren under Anden Verdenskrig, var Walter Schloss. Schloss og Buffett delte et kontor i løbet af den tid, de overlappede på Graham-Newman, og de udviklede en stor kærlighed til hinanden, som fortsætter til i dag.

Hvis du tilfældigvis værdsætter Warren Buffett, kan Walter Schloss være den største investor du aldrig har hørt om.

Fremad og Fremad

I 1955 forlod Schloss Graham-Newman med 19 kunder og $ 100.000. Han startede et investeringspartnerskab og straks tilpassede sine interesser med sine klienters - han blev kompenseret med 25% af overskuddet, men i tilfælde af tab måtte hans investorer komme tilbage til selv før Schloss lavede en krone. Han har aldrig markedsført eller forfremmet sin fond, men alligevel fortsatte Schlosss fond ved at vokse med mund til mund. Da han var alene, havde han friheden til at drive sin virksomhed, men han var tilfreds. Han arbejdede generelt fra 9:30 om morgenen til 4:30 om eftermiddagen. I 1973 ansat han den eneste analytiker, han nogensinde ville have brug for - hans søn, Edwin. Han ejede aldrig en computer. Han indsamlede oplysninger fra aviser og virksomhedsrapporter sendt til ham via post. Han slog hånd-down-problemer af

Value Line, som Edwin bragte ham, og nægtede at betale for sit eget abonnement. Schlosss gamle ven, Warren Buffett, præsenterede den 15. april 1994 Schloss i et brev til investorer. Buffett skrev:

"Vær opmærksom på, at Walters samlede kontorudgift er omkring $ 11.000 sammenlignet med en nettoindtægt på $ 19 millioner.

I mellemtiden fortsætter Walter med at overgå de ledere, der arbejder i templer fyldt med malerier, personale og computere. udfører denne handling ved at rumme blandt cigarrørene på kapitalismens gulv. "

Ved dagens standarder (og selv i gårsdagens standarder) syntes Schloss at arbejde med den ene hånd bundet bag ryggen. Men hans ekscentriciteter maskerede en simpel idé: For at slå markedet, udforme en god plan og holde fast ved det.

Metode + Disciplin

Schloss har fastgjort til nogle få grundlæggende principper, der har styret ham gennem hele sin karriere: Know hvad du vil gøre, kend dine styrker og svagheder, lad dig ikke bryde dig selv, nyd dit arbejde og have høje etiske standarder. Schloss har først og fremmest elsket at investere. Ved 94 år styrer han stadig sin egen multi-million dollar portefølje fra sin New York City-lejlighed. Han har også altid kendt sine stærke og svage sider. At lægge vægt på den førstnævnte og afbøde sidstnævnte, han udtænkte en metode og aldrig vinklede fra det. Han søger virksomheder, der handler med en rabat for at bogføre værdi, med ringe eller ingen gæld, og med ledelse, der ejer en høj procentdel af selskabsbeholdninger, som tilpasser deres mål med aktionærernes. Desuden refererer han stadig sin 1934 første udgave af

Security Analysis, som nu holdes sammen med scotch tape. I modsætning til Buffett er han ligeglad med at forstå enhver lille ting om virksomhedens aktiviteter. Hans portefølje vil holde op til 100 aktier ad gangen som hække mod de ukendte han ikke bruger tid på at forske. Ikke desto mindre har Buffett hele tiden rost sin tidligere kollega og kalder ham en "superinvestor" og en kød-og-blod-refutation af effektive markedsteorier, der hævder, at markederne altid har aktier på en præcis måde. Fra 1955 til 2000 opnåede Schloss + 15,7% afkast for sine investorer (efter gebyrer). S & P returnerede + 11,2% i samme periode.

En dag i 2001 indså Edwin, at han ikke kunne finde nogen billige aktier. Så i tråd med den metode, der havde tjent dem godt i over halvtreds år, gjorde han og sin far noget bemærkelsesværdigt: De lukkede butikken og returnerede hele fondens penge til sine investorer. En passende ende for fondschefen, der udråbte metode, disciplin og høje etiske standarder.