Er en statistisk måling af den del af en sikkerhed eller porteføljens tilbagevenden, der ikke er forklaret af markedet eller sikkerhedens forhold til markedet, men snarere af investorens eller porteføljens dygtighed. Det hedder også
Jensen's Alpha
Indholdsfortegnelse:
alfa
. Sådan fungerer det (Eksempel): Jensens mål (som blev udviklet i 1968 af Michael Jensen) er den afkast, der overstiger det, der var forventet eller forudsagt af modeller som kapital asset pricing model (CAPM). For at forstå, hvordan det virker, skal du overveje CAPM-formlen: r = R
f
+ beta x (R
m - R f ) + Jensen alfa) hvor: r = sikkerhedens eller porteføljens afkast R
f
= den risikofrie afkastningsgrad
beta = sikkerheds- eller porteføljens prisvolatilitet i forhold til samlet marked R m
= markedsafkastet
Størstedelen af CAPM-formlen (alt undtagen alfa-faktoren) beregner, hvad afkastet på en bestemt sikkerhed eller portefølje skulle være under visse markedsforhold. Så hvis denne del af modellen forudsiger, at din portefølje af 10 aktier skal returnere 12%, men den rent faktisk vender tilbage 15%, ville vi kalde 3% forskellen ("overskydende ret") alfa eller Jensen's mål. at to lignende porteføljer kan have samme risiko (det vil sige, de har samme beta), men på grund af forskelle i Jensens mål kan man skabe højere afkast end den anden. Dette er et grundlæggende spørgsmål for investorer, som altid vil have det højeste afkast for den mindste mængde acceptabel risiko. Hvorfor det er sager: Jensens mål er en målbar måde at afgøre, om en leder har merværdi til en portefølje, fordi alpha er afkastet, der kan henføres til porteføljestyrkenes færdigheder i stedet for de generelle markedsforhold.
Aldeles eksistensen af alpha er kontroversiel, fordi de, der tror på den effektive markedshypotese (som blandt andet siger, at det er umuligt at slå markedet) tror alpha skyldes held snarere end færdighed; de støtter denne ide med, at mange aktive porteføljeforvaltere ikke gør meget mere for deres kunder end de ledere, der blot følger passive, indekseringsstrategier. Således tror investorer, der tror ledere, at værdien derfor forventer overmarkeds- eller over-benchmark afkast - det vil sige de forventer alfa.
