Hvad er Exchange Traded Funds?

Hvad er en ETF?

Af Robert Riedl, CPA, CFP, AWMA

Få mere at vide om Robert på vores websted Spørg en rådgiver

Som navnet antyder, er børsnoterede fonde (ETF'er) investeringsfonde, der handler åbent på børsen. Selv om de er blevet mere og mere populære for sent, har ETF'er faktisk eksisteret siden slutningen af 1970'erne. ETF'er er struktureret på samme måde som fonde, idet de hver især deler, at en investor køb repræsenterer delvis ejerskab af en underliggende gruppe af værdipapirer. Investorer i både fonde og ETF'er kan opnå diversificering gennem et enkelt køb. ETF'er kan dog købes og sælges på en børs i løbet af dagen, mens investeringsforeninger kun kan købes eller indløses fra fondforeningen efter afslutningen af handlen. ETF'er kombinerer således diversificeringspotentialet i en bred portefølje med enkelheden i at handle en enkelt aktie på en børs.

Den første ETF var designet til at spore resultaterne af S & P 500. Og de fleste ETF'er på markedet i dag holder sig tro mod deres passive indeksering af arvsporingsspecifikke indekser i forsøg på at "være" markedet i stedet for at slå det.

Men for at gøre det bedre end markedet, skaber nogle ledere specifikke parametre, skærme eller vægtninger, når de vælger værdipapirer for deres ETF'er. For eksempel:

En fondschef kan starte med S & P 500 Index, men kun vælge de aktier, der har det højeste udbytteudbytte.
En anden leder kan oprette en kurv af værdipapirer til at investere i aktiver, der ikke typisk er dækket af et indeks, såsom valutaer.

Disse ledere kombinerer i virkeligheden elementer af aktiv og passiv investering ved aktivt at oprette deres porteføljer, som derefter mere passivt forvaltes på en daglig basis.

ETF'er adskiller sig væsentligt fra fonde i den måde, de købes og sælges. ETF'er opfører sig som aktier, og investorer kan købe eller sælge aktier til enhver tid hele dagen. Ligesom aktier tilbyder ETF'er også fleksible handelsmuligheder, som stop- og begrænsningsordrer (en stopordre indstiller en bestemt pris, hvor ETF-aktier skal købes eller sælges, mens en grænseordre fastsætter en maksimums- eller minimumspris, hvor du er villig at købe eller sælge ETF-aktier henholdsvis) og muligheden for sådanne taktiske afdækningsstrategier som at sælge korte (låne ETF-aktier til at sælge nu i håb om at du kan købe dem tilbage billigt senere) eller på margen (tage et lån til at købe ETF-aktier eller ved at bruge ETF-aktier som sikkerhed i et forsøg på at udnytte din eksisterende portefølje ud over din oprindelige investering).

En anden potentiel fordel ved ETF'er er, at de i modsætning til mange gensidige fonde typisk ikke har salgsgebyrer. Plus, ligesom de fleste indeksfonde tilbyder de generelt lave administrationsgebyrer. Der er dog handelsomkostninger forbundet med en ETF, som der er for aktier. I mange tilfælde kan lave gebyrer og udgifter opveje handelsomkostninger, men det afhænger af, hvor ofte og i hvilken mængde en investor handler.

ETFS TILBYDER EN MULIGE POTENTIELLE FORDELE, SOM KAN GØRE MEGET YDERLIGT EFFEKTIVT TIL HJÆLP AF INVESTORER, GØR SPECIFIKKE LANGSIGTIGE MÅL:

Diversificering
Lavt gebyr og ingen salgsbelastning
Intradag likviditet
Skatteeffektivitet
Gennemsigtighed - og meget mere

ETF'er kommer i hver stil og aktivklasse i investerings regnbuen. De kan hjælpe investorer med at generere indkomst, opnå langsigtet vækst, opnå mere fuldstændig diversificering - og meget mere. ETF'er tilbyder en række fordele, som kan gøre dem ekstremt effektive til at hjælpe investorer med at nå specifikke langsigtede mål. Derudover, som med fonde, kommer ETF'er i hver stil og aktivklasse i investerings regnbuen. De kan bruges til at supplere gensidige fonde i en eksisterende aktivfordeling til erstatning af fonde - eller for en hel portefølje.

KERN OG SATELLIT INVESTERINGSVEJLEDNING

Kerne- / satellitinvestering er en metode til porteføljekonstruktion designet til at minimere omkostninger, skattepligt og volatilitet, samtidig med at det giver mulighed for at overgå det brede kapitalmarked som helhed. Kernen i porteføljen består af passive investeringer, der sporer store markedsindekser, såsom Standard og Poor's 500 Index (S & P 500) og / eller Barclays Capital Aggregate Bond Index. Yderligere positioner, kaldet satellitter, tilføjes til porteføljen i form af aktivt forvaltede investeringer. Den konventionelle opfattelse af kernelatometoden foreslår, at det er forsigtigt at bruge indeksfonde til markeder, der anses for effektive, og at anvende aktive ledere på områder, der anses for at være ineffektive, hvor lederne formodes at være mere tilbøjelige til at lykkes.

ALPHA VS. BETA

Når en investor adskiller en enkelt portefølje i to porteføljer, en alfaportefølje og en betaportefølje, vil han eller hun have mere kontrol over hele den kombination af risici, som han eller hun er udsat for. Ved individuelt at vælge din eksponering for alpha og beta kan du forbedre afkastet ved konsekvent at opretholde ønskede risikoniveauer i din samlede portefølje. Forståelse af følgende vilkår hjælper med at forstå forskellen mellem alfa- og beta-kilder til risiko:

Beta - Afkastet fra en portefølje, som kan henføres til det samlede markedsafkast. Eksponering for beta svarer til eksponering for systematisk risiko (se nedenfor). Alfa er den del af porteføljens afkast, der ikke kan henføres til markedsafkast, og er således uafhængig af markedsafkast.

Alpha - Afkastet genereret baseret på idiosynkratisk risiko (se nedenfor).

Systematisk risiko - Risikoen ved investering i enhver sikkerhed på markedet. Niveauet af systematisk risiko, som en individuel sikkerhed besidder, afhænger af, hvor korreleret det er med det overordnede marked. Dette er kvantitativt repræsenteret ved beta-eksponering.

Idiosynkratisk Risiko - Risikoen ved investering i en enkelt sikkerhed (eller investeringsklasse). Niveauet af idiosynkratisk risiko en individuel sikkerhed besidder er stærkt afhængig af sine egne unikke egenskaber. Dette er kvantitativt repræsenteret ved alfa-eksponering. (Bemærk: En enkelt alfaposition har sin egen idiosynkratiske risiko. Når en portefølje indeholder mere end en alfaposition, vil porteføljen derefter afspejle hver alfapositionens idiosynkratiske risiko kollektivt.)

Alpha og beta eksponerer porteføljer for henholdsvis idiosynkratisk risiko og systematisk risiko; Dette er dog ikke nødvendigvis en negativ ting. Graden af risiko, som en investor udsættes for, er korreleret med graden af potentielt afkast, der kan forventes.

AKTIV VS PASSIV

Aktiv investering betyder at forsøge at slå markedet over en bestemt periode ved hjælp af en eller begge af følgende strategier:

Sikkerhedsvalg. Dette er et fancy udtryk for at købe de rigtige aktier (eller obligationer eller midler eller andre aktiver) og undgå de forkerte. Det betyder at have fremsynet for at købe Apple i før-iPod-dage og ikke at købe Netflix dagen efter sin IPO.

Markedsføringstidspunkt. Markeder gyrate. Hvis du korrekt kan forudsige disse gyrationer forud for tiden, kan du tjene mange penge - eller undgå at miste det.

Passiv investering betyder ikke at gøre noget af disse ting. Det betyder at diversificere så meget som muligt ved at købe brede markedsindeksfonde. Det betyder at eje den næste Apple, men også den næste Groupon. Og det betyder ikke at forsøge at gå på markedet. Det betyder at opholde sig, når lagrene tager et dyk fem dage eller måneder eller år - i en row.Passiv investering betyder også at tage porteføljebeslutninger baseret på personlige forhold, ikke på overskrifter eller research.Passiv ledelse eller indeksering har vundet større accept som investeringsstrategi blandt investorer. Denne accept er kommet uden grund, fordi mange akademikere og finansielle publikationer har været hurtige at påpege, at investeringsforvaltere ikke konsekvent slår markedet, dvs. regelmæssigt overstiger et relevant indeks som S & P 500 eller Russell 2000 Indexes eller en indeks- baseret passiv strategi.

Aktive og passive investeringer behøver ikke at udelukke hinanden. Ligesom tildelinger til de udviklede og nye vækstmarkeder eller aktier og obligationer kan supplere, mener vi, at aktive og passive investeringer kan betjene forskellige behov i samme portefølje. I løbet af det sidste årti har vi set perioder med ekstrem makrodrevet egenkapitalpræstation, udbredelsen af indeksinvesteringsmuligheder og mange artikler, der favoriserer passiv ledelse. I stigende grad er investorerne blevet præsenteret med argumentet - hvorfor ikke bare gå passivt? Mens vi mener, at passiv investering har sine fordele, er der flere variabler, som f.eks. Tidshorisont og indeksforvridning, som investorer bør overveje, inden de træffer en beslutning. Efter vores opfattelse bør investorer, der søger strategisk tildeling af aktier, opnå en mere nuanceret forståelse af både aktive og passive tilgange til at bestemme deres optimale investeringsstrategi.

STRATEGISK ASSET ALLOCATION VS. TAKTISK ASSATTODELING

Strategisk aktivfordeling opfordrer til fastsættelse af målallokeringer og derefter periodisk rebalancering af porteføljen tilbage til de mål, da investeringsafkast skævner de oprindelige fordelingsprocenter. Konceptet er beslægtet med en "buy and hold" -strategi, snarere end en aktiv handelsstrategi. De strategiske aktivfordelingsmål kan selvfølgelig ændre sig over tid, da kundens mål og behov ændres, og som tidshorisonten for større begivenheder som pension og skolefinansiering vokser kortere.

Taktisk aktivfordeling giver mulighed for en række procentdele i hver aktivklasse (f.eks. Aktier = 40-50%). Disse er minimum og maksimalt acceptable procentdele, der giver investor mulighed for at udnytte markedsforholdene inden for disse parametre. Således er en mindre form for markedstiming mulig, da investor kan flytte til den højere ende af rækken, når lagrene forventes at gøre det bedre og til den nedre ende, når de økonomiske udsigter er dystre.