Aktierelaterede værdipapirer (ELKS) Definition & Eksempel |

Hvad det er:

Som navnet antyder, egenkapital værdipapirer (ELKS) er hybridgældsinstrumenter, hvis afkast er forbundet med en underliggende egenkapital (normalt et lager). ELKS betaler et højere udbytte end den underliggende sikkerhed og modnes generelt på et år. Ved forfald vil disse værdipapirer betale tilbage den oprindelige realkredit, eller hvis den tilknyttede egenkapital er faldet under en forudbestemt pris, konverterer ELKS til aktier af den underliggende sikkerhed.

Sådan fungerer det (Eksempel):

Et af de mest kendetegnende ELKS-egenskaber er, at størrelsen og arten af ​​hovedstolpeningen er bestemt af den tilknyttede aktiens pris. F.eks. Hvis firma XYZ-aktien var $ 10 pr. Aktie, da ELKS blev udstedt, vil ELKS-investorer kun modtage deres hovedstol tilbage i kontanter, hvis selskab XYZs aktiekurs forbliver over, sige 80% af $ 10 pr. Aktie (eller $ 8 i dette tilfælde) mens ELKS er fremragende. Hvis prisen på firma XYZ-aktier går under $ 8 til enhver tid i løbet af ELKS's liv, modtager investorerne et forudbestemt antal aktier i XYZ-selskabet (sige en fjerdedel af selskabets XYZ-aktie for hver ELKS, de ejer) i stedet for kontant når ELKS modnes. Værdien af ​​XYZ-aktier, som investor modtager på forfaldstidspunktet, kunne være mere eller mindre værd end, hvad investoren oprindeligt investerede.

Indtægtsinvestorer som ELKS på grund af de store udlodninger, de foretager i forhold til den underliggende sikkerhed. Værdipapirerne laver normalt to forudbestemte betalinger inden deres løbetid.

Der er to skattefordele til ELKS. For det første behandles en del af kuponbetalingerne som betaling af en optionspræmie frem for renteindtægter, hvilket betyder, at investorer ikke skal indberette disse dele af betalingerne som indtægt indtil ELKS er moden. For det andet, hvis investor får lager i stedet for kontanter, når ELKS modnes, reducerer den del af betalingen, der er forbundet med optionspræmien, investorens lagerbase og er ikke medtaget i indkomsten.

Et andet kendetegn er, at ELKS er registreret varemærke tilhørende Citigroup Funding, Inc., fordi Citigroup faktisk er udsteder af ELKS. De er usikrede gældsforpligtelser fra Citigroup Funding, Inc., ikke den underliggende aktieudsteder, og Citigroup garanterer renter og hovedstolpenge, ikke aktieudstederen. Citigroup opregner sine ELKS på de store børser, hvilket giver dem et vis niveau af likviditet. Dette betyder imidlertid også, at ELKS kan handle til priser under deres oprindelige emissionskurser.

Hvorfor det er sager:

Ligesom konvertible obligationer, ELKS er hybrid værdipapirer; det vil sige, de deler karakteristika for både aktier og obligationer. Med en konvertibel obligation kan obligationsejere dog deltage i selskabets kursstigning, fordi jo højere markedsværdien af ​​de underliggende aktier går, desto mere handler obligationerne som et lager. Men denne opside er begrænset med ELKS; investor samler i stedet simpelthen sine rentebetalinger og får privilegiet at modtage sin hovedstol tilbage i kontanter, når ELKS modnes. Således er hans afkast begrænset til kuponrenten.

Konvertible obligationsejere er ligeledes beskyttet mod faldende kursfald: i disse tider modtager de stadig deres renter og hovedstolpenge og har prioritet over selskabets aktionærer. Men ELKS tilbyder ikke denne primære beskyttelse. Hvis prisen på den underliggende aktie falder, kan investor teoretisk modtage en bunke af værdiløs aktie i stedet for en kontant hovedstol tilbagebetaling. Fordi Citigroup er udstederen, hviler evnen og viljen til at tilbagebetale gælden hos Citigroup, ikke udstederen af ​​den underliggende aktie (selv om Citigroup er mere kreditværdig end nogle af aktieudstedere). ELKS fjerner således et af de mest grundlæggende sikkerhedsnet, som udstedere af obligationer giver til deres investorer - løftet om hovedstolpenge. Disse risici er primært, hvorfor ELKS normalt betaler en højere fast kupon end tilsvarende konvertibel gæld og normalt giver mere end det lager, de er baseret på.