Forbrugerne og LIBORs fremtid - Et interview med Richard Grossman

LIBOR rigging skandalen har nu bundet 455 millioner dollars i bøder på Barclays Bank og efterlod en alvorlig plet på finansindustriens mindre end pletfri rekord. Manipulering af LIBOR er seriøs forretning. Anslået 800 milliarder dollar i finansielle produkter er bundet til LIBOR. LIBOR er et numerisk estimat af bankens låneomkostninger (den rente, som en bank opkræver på en anden, når den låne penge til den pågældende bank). Det beregnes med overalt fra 6 til 18 banker, der sender deres estimater for deres lånekostnad. De øverste 25% og de nederste 25% af tallene udkastes, og gennemsnittet tages fra de resterende 50%. Investeringsbanker som Barclays bryr sig om LIBOR, fordi dens store komplekse derivater og andre forskellige investeringspakker er knyttet til det. At ændre LIBOR selv lidt kan resultere i millioner af dollars skiftende hænder mellem disse banker. LIBOR påvirker også individuelle forbrugere direkte. Vi talte med Richard Grossman for at lære mere om skandalen. Grossman er professor i økonomi ved Wesleyan University, og han tilbød Investmentmatome at tage på, hvordan LIBOR-manipulationen ramte individer, bankindustrien som helhed, og hvad fremtiden har i butikken for dem, der er forbundet med LIBOR.

Hvordan forbrugerne blev ramt

Bortset fra store derivater handlet mellem banker, blev små finansielle produkter, der var indeholdt af enkeltpersoner, påvirket. Home equity lån, regulerbare rente realkreditlån (ARM), kreditkort renter og tilgængelige kreditlinjer er ofte bundet til LIBOR. Ifølge Grossman blev enhver med et variabelt renteforpligtelse eller afhængigt af kreditlinjer påvirket af riggningen af ​​tallene. Dette er også bare den direkte virkning, da disse satser er bundet til LIBOR, men der er også mange indirekte konsekvenser af, at LIBOR-satsen bliver manipuleret. "Økonomisk set skal priserne afspejle mangel på markedet," siger Grossman. "Når disse priser manipuleres, betaler folk ikke, hvad de skal være." Så en ændring i renten på de berørte produkter betyder også andre værdiansættelsesmæssige konsekvenser.

Det er rigtigt, at det ikke er klart i alle tilfælde, at forbrugerne har betalt mere på deres realkreditlån eller højere rente. Da det nu er tydeligt, at manipulationen har været igangværende og kunne have hævet eller sænket LIBOR på en given dag, kan nogle forbrugere faktisk have draget fordel af lavere satser. Men siger Grossman, "der er altid to sider til enhver handel. Når nogen betaler mindre, fordi de er fastgjort til en manipuleret LIBOR, får långiverne, som kan omfatte individer, mindre end de burde være. "Det er ikke klart, hvem der direkte vandt og tabt i enhver situation, men det er ikke problemet. Når tingene er rimelige, er alle i det mindste på neutral grund. Når tingene ikke er rimelige, er der altid nogen der mister. Hele systemet er såret, men det var faktisk værre for enkeltpersoner. "Forbrugerne var helt sikkert på den forkerte side af mange transaktioner," siger Grossman. "Folk fik ikke de rigtige satser."

Dette er det første problem, at manipulationen var uretfærdig for forbrugerne. Det andet problem er, at markeder generelt gør det bedste, når tingene er rimelige. Ændring af LIBOR betyder, at alt, der forbinder det, er mistænkt. Især nu, hvor manipulationen af ​​LIBOR er offentlig, vil der være noget tab i tillid. Ifølge Grossman er folk mindre tilbøjelige til at deltage i markederne, hvis de ikke stoler på dem. Dette vil få markederne til at falde. "Virkningen af ​​krympende markeder vil være langsommere økonomisk opsving fremad. "Når folk ikke har tillid, vil de ikke bruge de finansielle markeder. Det betyder ikke, at alle vil begynde at lægge penge under deres madras, men reduceret deltagelse på markederne vil bremse økonomien. "USA har allerede oplevet en sænket økonomisk vækst i andet kvartal, og denne skandale vil ikke gøre noget for at hjælpe med at sende -forbedring forbedring.

Hvad er det næste

En ting, som professor Grossman forventer af åbenbare grunde, er mere undersøgelse af de individuelle estimater fra banker, der bruges til at beregne LIBOR. Indtil for nylig blev disse estimater ikke offentliggjort, og det eneste nummer, der blev offentliggjort, var LIBOR selv og ikke nogen af ​​dets komponenter. Desuden vil LIBOR sandsynligvis blive udfaset som en metrisk til bestemmelse af satser. "Jeg tror, ​​at LIBOR i sidste ende vil blive erstattet af noget, der måler faktiske transaktioner og ikke kun enkeltpersoners skøn," siger Grossman. "Banker vil sandsynligvis eksperimentere med forskellige ting for at binde renten til før de afregner en eller flere udskiftninger."

Et eksempel på en ny finansiel beregning, der kan blive udbredt, er den 11^th Område Månedlig vejet gennemsnitskurs for fondeindeks (COFI). Dette COFI er et beregnet gennemsnit, der kommer fra data indberettet til Federal Home Loan Bank of San Francisco (nogle justerbare rente realkreditlån er allerede bundet til dette indeks). Dette indeks måler faktiske udlåns- og låneforretninger, i stedet for at basere sig på forelagte estimater.

Grossman forventer dog ikke yderligere love eller bestemmelser på banker.Der er allerede en betydelig mængde regulering og tilsyn, der sker efter recessionen (selvom det tilsyneladende går nogle ting igennem revnerne). "Der er allerede mange klager over kompleksiteten af ​​Dodd-Frank-lovgivningen, så jeg tvivler på kongres, eller Fed vil tage nogen officiel handling." Han mener, at trykket fra Fed (ikke-lovligt, det er) og mangel på forbruger tilliden vil drive bankerne til mere gennemsigtig og fair praksis. "LIBOR er enorm og kan ikke simpelthen erstattes. Jeg tror, ​​at en alternativ foranstaltning efterhånden bliver den dominerende metriske."

Skaden er færdig, og der er sandsynligvis ikke nogen føderale handlinger på vej. "Takeaway i alt dette er, at for det finansielle system at arbejde, skal forbrugerne tro på det," siger Grossman. "Det amerikanske økonomiske opsving og det finansielle system er forbundet, og man gør det godt, når den anden gør det godt. Opretholdelse af forbrugertilliden, at komme forbi denne skandale, og at det ikke sker igen, er alle vigtige for vores økonomiske fremtid."