2 porteføljebeskyttelsesstrategier, der ikke virker, og 2 der gør

Af Geoffrey Zimmerman, CFP

Lær mere om Geoffrey på vores hjemmeside Spørg en rådgiver

Siden begyndelsen af ​​året har aktiemarkedet svinget vildt, og nogle investorer kan være villige til at prøve næsten alt for at beskytte deres porteføljer, herunder strategier, der ikke ofte virker.

To fælles porteføljebeskyttelsesstrategier - stop-loss og put options - er ikke så gode til at beskytte din kapital og maksimere din indtjening som de enkle metoder til diversificering og rebalancering.

Stop med at bruge stop-tab

En stop-ordre ordre er en stående ordre om at sælge en bestemt sikkerhed (som f.eks. Individuelle aktier og børsnoterede produkter, ikke open-ended mutual funds), når det falder i pris med en vis procentdel. Det kan midlertidigt stoppe blødningen, når markedet svinger ned, men kan gøre mere skade end god til langsigtet porteføljepræstation.

For eksempel, sig du ejer 100 aktier i Company X, handler med $ 100 per aktie. Bekymret over et markedstab, du sætter en stående stop-loss rækkefølge at sælge, hvis prisen falder med 10% (til $ 90 per aktie). En måned senere falder bestanden til $ 90 i handelstiderne; din mægler sælger dine aktier pligtigt. Med resterende midler køber du Firma Y-aktier på 90 dollar pr. Aktie og placerer et stop-loss-ordre for at sælge til 81 dollar (10% under din købspris).

I løbet af natten, når markederne lukkes, nyder en diktator i et land halvvejs rundt om i verden, og markedet reagerer. Næste morgen er firmaets åbnings handelspris $ 70 på grund af det store antal salgsordrer, der oversvømmet i løbet af natten. På grund af den måde, ordreforsendelsesordrer fungerer på, sælger du på 70 dollar, den næste tilgængelige markedspris, når din ordre er udløst, i stedet for at komme ud på $ 81, som du troede du ville. Dine tab har oversteget 10%, og du har afholdt yderligere handelsomkostninger.

Du sidder på en aftagende, men stadig ryddelig sum af kontanter til at investere. Men bekymret over dine tab vil du nu vente til markedet ser ud til at det går op, før du køber tilbage. Men det er næsten umuligt at konsekvent forudsige hvilken retning markedet vil gå, og ved at vente, indtil markedet går op, har du gået glip af potentielle gevinster.

I sidste instans besejrer en stop-loss-strategi sunde investeringsprincipper ved at skabe yderligere handelsomkostninger, når stoppet udløses, og ved at stole på beslutninger på markedet, der er notorisk upålidelige.

Sæt til side sæt muligheder

Et andet fælles porteføljebeskyttelsesværktøj, der har tendens til at skuffe i det lange løb, er en put option. I bytte for et forudgående gebyr accepterer opsætningsskriveren at købe din aktie til en forudbestemt pris i løbet af kontraktens løbetid.

Med en put-option køber du en kontrakt, der giver dig ret (ikke forpligtelsen) til at sælge din aktie til en bestemt pris, uanset hvad der sker med den faktiske pris på lageret. Bemærk, at dette er forskelligt fra stop-loss-strategien, hvor du har en stående ordre til at sælge bestanden, når den falder under en forudbestemt pris, der er lavere end markedsprisen.

Lad os f.eks. Antage, at det er 1. maj, og du ejer 100 aktier i XYZ Co., som handler på $ 100 pr. Aktie, og du er bekymret for et potentielt prisfald. For et gebyr på $ 300 kan du købe en kontrakt, der giver dig mulighed for at sælge dine 100 aktier i XYZ Co. til en køber for $ 100 pr. Aktie senest den 31. maj, uanset hvad prisen på XYZ-lager gør mellem nu og maj 31. Hvis aktiekursen går op, beholder du dine aktier, men taber $ 300 for kontrakten. Hvis prisen går ned (selvom den går til nul), sælger du dine aktier og lader $ 100 pr. Aktie (minus $ 300).

Det primære problem med denne strategi er omkostningerne ved køb af put options. Når markedsvolatiliteten stiger, øges præmierne for putoptionerne også. Over tid, for ikke at miste kapital, skal porteføljen vokse med nok til at kompensere for omkostningerne ved mulighederne. Selvom denne sikringsstrategi kan give en vis kortsigtet komfort, vil omkostningerne i sidste instans ødelægge langsigtet afkast.

Diversificering og genbalancering

Investorer anvender stop-ordre og opsætningsmuligheder for at beskytte sig mod kortfristet markedsrisiko og potentielt tab af kapital. Men strategierne indebærer problematiske og potentielt dyre problemer. Så hvis stop-loss og put-muligheder er ude af bordet, hvordan kan du beskytte din portefølje på et volatilt marked? Investorer bør bruge samme taktik, der arbejder på ethvert marked, roligt eller volatilt: Byg en diversificeret portefølje og regelmæssigt genbalancere den.

At opbygge en diversificeret portefølje involverer at vælge en blanding af investeringer efter type (såsom aktier, obligationer, kontanter eller råvarer) fra en række brancher og fra hele verden. Andelen af ​​investeringer (fx 60% aktier og 40% obligationer) bestemmes ud fra investorens ønskede niveau for risiko og afkast. Historisk set har aktier tendens til at være mere risikable, men giver større afkast end obligationer, så en portefølje med større aktiefordeling ville være egnet til en mere aggressiv investor. Porteføljens samlede resultater i et givet år afhænger af det forholdsmæssige bidrag fra hver af sine komponenter.

Rebalansiering refererer til periodisk køb eller salg af investeringer, når markedsbevægelser får porteføljen til at gå væk fra den oprindelige målfordeling.Investorer køber investeringer, når prisen i forhold til udgangspunktet er lavere (køb "lav"), og de sælger investeringer efter en stigning i prisen (sælger "høj"). Ved at anvende denne form for disciplineret tilgang kan investorer maksimere deres indtjening og få mest muligt ud af markedsforholdene.

En advarsel: Men selve rebalancering indebærer trimning af "vindere" og tilføjelse af "tabere", som nogle gange kan være vanskeligt at gøre for selvstyrede investorer, der er følelsesmæssigt (og ikke kun finansielt) investeret i deres porteføljer. Hvis det er tilfældet for dig, skal du overveje at arbejde med en uafhængig rådgiver, som kan hjælpe dig med at fjerne følelser og foretage de nødvendige tilpasninger for at fortsætte med at beskytte din portefølje.

Balance og udholdenhed

Ved at bruge en disciplineret tilgang til genbalancering tilføjer du investeringer, når priserne er lavere i modsætning til stop-loss-tilgangen, hvilket indebærer at sælge en investering, når aktiekursen falder. Periodisk rebalancering kræver ikke markedstimering eller forsøger at gætte på hvilken måde markederne kan bevæge sig i den nærmeste fremtid. Det indebærer placering af handler og dermed de dermed forbundne omkostninger (handelsgebyrer og muligvis skatter), dog mindre hyppigt end ved stopfald.

Historie og investor erfaring har konsekvent vist, at succes i investeringen i sidste ende drejer sig om balance og udholdenhed. Med henblik herpå er diversificering og periodisk rebalancing de bedste porteføljesikkerhedsværktøjer til langsigtede investorer.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, er en senior rådgiver og chef compliance officer med Mosaic Financial Partners.