Z-Tranche Definition & Eksempel |

Hvad det er:

A Z-tranche er den sidste tranche af en obligation, der bygger på betalinger fra underliggende værdipapirer.

Sådan fungerer det (Eksempel):

For at forstå, hvordan Z-trancher fungerer, er det vigtigt at forstå, hvordan de oprettes. Lad os antage, at du vil købe et hus, og så får du et pant fra XYZ Bank. XYZ Bank overfører penge til din konto, og du accepterer at tilbagebetale pengene i henhold til en fastsat tidsplan. XYZ Bank (som også kan være en sparsommelighed, kreditforening eller anden ophavsmand) kan så vælge at holde realkreditlånet i sin portefølje (dvs. simpelthen indsamle renter og hovedstolsbetalinger i løbet af de næste par år) eller sælge det.

Hvis XYZ Bank sælger realkreditlånet, får det kontanter til at foretage andre lån. Så lad os antage, at XYZ Bank sælger dit pant til ABC Company, som kunne være en statslig, kvasi-statslig eller privat enhed. ABC Company grupperer dit pant med lignende realkreditlån, som det allerede har købt (kaldet "pooling" realkreditlån). Boliglånene i poolen har fælles karakteristika (dvs. lignende renter, løbetider mv.).

ABC Company sælger derefter værdipapirer, der repræsenterer en interesse i lånepuljen, hvoraf dit pant er en lille del (kaldet securitizing poolen). Det sælger disse Mortgage-Backed Securities (MBS) til investorer i det åbne marked. Når du foretager din månedlige pant til XYZ Bank, holder XYZ Bank et gebyr eller spredes og sender resten af ​​betalingen til ABC Company. ABC Company på sin side modtager et gebyr og overleverer, hvad der er tilbage af din hovedstol og renteudbetaling sammen med investorer, der ejer MBS (ABC Company ansætter en central betalende agent for at opnå dette administrativt).

Investorer, der køber Z-tranchen af MBS begynder først at modtage renter og hovedstolpenge, efter at alle de øvrige trancher er betalt. Disse obligationer kan have løbetider så længe som 20 år eller mere. Renter tilfalder disse obligationer, men der sker ingen kontantbetalinger, indtil de øvrige trancher er blevet pensioneret.

Hvorfor er det sager:

Z-trancher er den mest risikable del af en MBS, fordi investorerne ikke modtager kontante betalinger i længere tid af tid og dermed kan være mere tilbøjelige til at blive efterladt med at holde posen, hvis de underliggende realkreditlån er standard. Tilstedeværelsen af ​​Z-trancher gør også de højere seniorer mere sikre - de trancher (og deres investorer) får først Z-tranchens betalinger først. En fordel er imidlertid, at indehaveren af ​​en Z-tranche ikke står over for en stor geninvesteringsrisiko - han eller hun vil fortsætte med at tilfalde renter som den angivne rentesats for obligationsperioden (selvom der ikke kan komme kontantbetalinger med det samme).

For investorer er en MBS meget som en obligation. De fleste tilbyder halvårlig eller månedlig indkomst, og denne betalingsfrekvens forbedrer de komplementerende virkninger af reinvestering. Det er dog vigtigt at bemærke, at betalinger, der er delinteresse og delprincipper, kan være ugunstige for nogle investorer, fordi der med hvert fald i udestående realkreditinstitutter er et tilsvarende fald i den rente, der tilfalder. For eksempel vil en $ 50.000 Ginnie Mae med en 5% kupon betale $ 208,33 ($ 50,000 x.05 / 12) i renter hver måned, men det kan også betale $ 100 som hovedstol. Det betyder, at kun 49,900 dollars tjener renter næste måned, og ved årets udgang kan der kun være 48,800 dollar, der tjener renter. Hovedstolens afkast kan også variere afhængigt af, hvor hurtigt de underliggende realkreditlån tilbagebetales.

Forudbetalingsrisiko er et stort problem for MBS-investorer. Når folk flytter, sælger de f.eks. Deres huse, betaler deres boliglån med provenuet og køber nye huse med nye realkreditlån. Når renten falder, refinansiere mange boligejere deres realkreditlån, hvilket betyder, at de får nye, lavere renter og betaler deres højere rente med provenuet. Ligesom obligationer påvirker renteændringerne MBS-priser, men forandringen forværres af, at MBS-investorer er mere tilbøjelige til at få deres revisor tilbage tidligt. De måtte muligvis geninvestere denne revisor til satser under, hvad deres MBS gav.