Hvad er en fast indkomst investor at gøre?

Af Craig Allen

Lær mere om Craig på Investmentmatome, spørg en rådgiver

Med den truende ende på QE3 (kvantitativ lempelse runde 3) er Fed's massive $ 85 milliarder om måneds obligationsopkøbsprogram designet til at holde langsigtede renter kunstigt lave investorer med fast rente og især dem, der er afhængige af indtægterne fra deres portefølje for leveomkostninger, står over for en formidabel udfordring, hvordan man kan investere i et stigende rentemiljø uden at miste deres skjorte.

Teorien bag Fed's obligationsopkøbsprogram er, at hvis renten forbliver lav, er låneomkostningerne også lave, og derfor vil enkeltpersoner og virksomheder låne mere, bruge mere og derved stimulere økonomisk vækst. Forbrugerudgifterne i denne ligning er særligt vigtige, da forbrugernes udgifter udgør ca. 70% af den samlede økonomiske aktivitet i USA hvert år.

Problemet har været, at forbrugerne til trods for historisk lave renter hidtil ikke har brugt. Den økonomiske vækst har i bedste fald været svag, med den seneste læsning for BNP-vækst i første kvartal på kun 2,5% årligt. Selv om denne vækstmængde, hvis den var bæredygtig, ikke er forfærdelig, er det heller ikke fantastisk, og vi har ikke set den negative virkning af sekvestriske udgiftsnedskæringer, der begyndte at indfasning i det forløbne marts. Når disse nedskæringer er fuldt implementeret, vurderer eksperter, at så meget som 2% kan barberes væk fra BNP-væksten. Hvis det er korrekt, ville dette tage 2,5% vækstrate i 1. kvartal ned til kun 0,5% årligt, eller mere eller mindre en break-even vækstraten.

For obligatoriske investorer vil udfordringen komme, når Fed beslutter, hvornår det vil begynde at afdække deres obligationsopkøb, hvilket helt sikkert vil medføre stigende renter. Faktisk er satser allerede begyndt at stige noget i forventning om, at Fed sænker tempoet i deres obligationsopkøb. Fed møder i morgen og onsdag (18. juni^th og 19^th) for at gennemgå deres politikker og vil sandsynligvis træffe nogle beslutninger om, hvornår de skal begynde at afkorte deres obligationsopkøbsaktiviteter. Den 10-årige statskasse har allerede steget fra et lavt udbytte på 1,66% til nuværende 2,19% eller 0,53%. Selv om dette ikke er et stort skridt i absolutte tal, er det en massiv procentvis stigning på 32%. Klart selv med Fed's ubarmhjertige køb falder obligationspriserne, fordi investorerne sælger i forventning om Fed tapering.

Stigende priser udgør en alvorlig trussel mod porteføljens værdier. De, der har langfristede obligationer, er særligt sårbare i et stigende rentemiljø. Selvom det er sandt, at investor altid kan holde obligationer indtil løbetiden, kan ingen lide at være i en situation, hvor deres portefølje værdi er faldet dramatisk. Faldende obligationspriser sætter investoren i en situation, hvor de, hvis de skal sælge af en eller anden grund, sandsynligvis bliver tvunget til at tage tab.

For at undgå denne meget reelle mulighed bør obligationsinvestorer overveje at forkorte løbetider, hvilket betyder at sælge obligationer med længere løbetider og erstatte dem med obligationer med kortere løbetider på 5 år eller derunder. Staggering eller ladning af porteføljen med løbetider fra 1 år til 5 år er en simpel måde at sprede porteføljens risiko på mellem de forskellige løbetider, samtidig med at der placeres penge, så hvert år vil nogle obligationer modne, hvilket giver mulighed for geninvestering på (forhåbentlig) højere rentesatser, når priserne er gået betydeligt op.

Mens den nuværende indkomst vil helt sikkert være lavere, hvis investor forkortes modenhed, bør dette være en noget midlertidig situation. Efter en en-tre-årig tidsramme skal satser have steget nok, således at løbetiderne kan begynde at blive forlænget, hvilket resulterer i en stigning i den samlede indtægt fra porteføljen. Det kortfristede tab af en del indkomst bør udbetales godt ved at undgå tab i værdien af ​​de langfristede obligationer, der tidligere er indeholdt.

Selv om det ikke er klart, hvornår Fed vil begynde at tapper deres obligationsopkøbsaktiviteter, ved vi, at de vil gøre det til sidst og på kort sigt. Det er uundgåeligt, at satser vil stige betydeligt som følge heraf, og at de langsigtede obligationspriser vil falde. Obligationsinvestorer vil drage nytte af at være proaktive og foretage passende ændringer i løbetid, før renten er steget.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Grundlægger og formand Montecito Private Asset Management 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

relaterede artikler

Finde en finansiel rådgiver

Du sparer ikke nok til pensionering: En rod, der bliver værre

CFPB anbefaler nye retningslinjer for beskyttelse af seniorer mod bedrageriske finansielle rådgivende praksis