Siden 1986 har han nævnt dette ene træk mere end 20 gange i sine årlige aktionærbreve. Han kalder det "afgørende for vedvarende succes."

Du kan dog ikke finde den på en virksomheds balance. Dens værdi stiger ikke og falder med markedet. Og selvom et selskab rapporterer stor indtjening, kan værdien af ​​denne ene fordel stadig ikke beregnes.

Men det holder det ikke fra at være en virksomheds værdifuldeste besiddelse.

Tag det grimme bjørnemarked i 2008 og 2009. S & P tabte mere end 55% fra top til top. Ingen investering undgik helt nedgangen.

Nå, næsten ingen investering. Af de 500 aktier i S & P har kun ni tjent penge i den periode.

Af disse ni lagre havde seks af dem (to tredjedele) denne fordel.

Men denne fordel hjælper også disse aktier med at slå markedet i uptrends også. Buffett har trods alt lavet milliarder takket være virksomheder med dette træk.

Så hvilken eneste fordel kan Warren Buffett's opmærksomhed … hjælpe et lager slå markedet i en uptrend … og hjælpe det med at falde mindre i en downtrend? > Fordelen er et begreb, der oprindeligt blev populært af Buffett selv - en økonomisk voldgravning.

Som Buffett sætter det …

"En virkelig god forretning skal have en varig" svømning ", som beskytter fremragende afkast af investeret kapital. af kapitalismen garantere, at konkurrenter gentagne gange vil overtræde enhver virksomhed "slot", der tjener højt afkast.

"Derfor er en formidabel barriere som et selskab, der er den billigere producent eller har et stærkt verdensomspændende brand, afgørende for en vedvarende succes. Erhvervshistorie er fyldt med "romerske stearinlys", virksomheder, hvis moats viste sig illusoriske og blev snart krydset. "

- Warren Buffett, 2007 Berkshire Hathaway Aktionærbrev

Økonomiske moats beskytter en virksomhed mod konkurrence. Det hjælper virksomheden med en moat tjener usædvanligt højt overskud.

Lad mig give dig et eksempel …

Alle kender Microsofts (Nasdaq: MSFT) utrolige historie. I 1970'erne skabte Paul Allen og Bill Gates firmaet, der angiveligt tjente $ 1 million inden for deres første årgang.

Det var her Microsofts "moat" begyndte. Men det var introduktionen af ​​Windows-operativsystemet i 1985, der gjorde sin gravgrav til en af ​​de bredeste i historien.

Ca. 70% af computere kører en formular af Windows lige nu. Microsoft genererede 19 milliarder dollars i indtægter fra Windows i finanspolitikken 2013 - næsten 30 år efter det blev introduceret.

Men hvordan har Microsoft været - især i en industri som teknologi, der ændrer sig så hurtigt? kunne forblive på

Få mennesker "elsker" Windows på samme måde som de synes at "elske" deres iPhone … eller deres yndlingsdrink hos Starbucks (Nasdaq: SBUX). Men milliarder mennesker fortsætter med at bruge produktet dag efter dag, år efter år.

Det skyldes, at Microsoft - og Windows i særdeleshed - har en enorm økonomisk voldgravning på grund af store omstillingsomkostninger.

Høje omregningskostnader betyder, at fordelene ved at bruge et andet produkt opvejes af omkostningerne ved omskiftning. Hvis jeg ville skifte til et andet operativsystem, skulle jeg købe det nye operativsystem, og jeg skulle også bruge tid til at lære at bruge det.

Og det er ikke at nævne, at mange softwareprogrammer er bygget til at Kør kun på Windows, hvilket skaber en anden hindring for at skifte.

At våben har lavet Microsofts grundlæggere, Bill Gates og Paul Allen, milliardærer flere gange.

Men at investere i økonomiske moats kan være en vanskelig ting …

As Jeg sagde, moats ikke er noteret på en balance eller resultatopgørelse. Og der er ingen endelig liste over, hvad der udgør en vildgrave, og hvad der ikke gør.

Men mens der ikke er en præcis liste over moats, er de mest almindelige let at se …

Lavprisleverandør - Et firma, som kan levere den laveste pris for det samme produkt, kan i det væsentlige lukke konkurrenterne ud af et marked. Dette er årsagen til Wal-Marts (NYSE: WMT) vækst i løbet af de sidste årtier.

High Switching Costs - Jeg forklarede, hvordan Microsoft har bygget en vugge rundt om sin virksomhed takket være de store omkostningskostnader. Disse omkostninger holder kunderne loyale over for et produkt, selvom der findes bedre alternativer.

Netværkseffekten - Hvordan har eBay (Nasdaq: EBAY) hjørnet markedet i online-auktioner? Sælgere ønsker at liste deres produkter på webstedet på grund af det enorme antal købere, der handler der. Og købere besøger webstedet for at finde de mest mulige valg fra sælgere. På grund af sit store netværk af brugere, er der ingen andre auktionssteder, der konkurrerer med eBay's popularitet.

Stærkt navn - Coca-Cola (NYSE: KO) er et af verdens mest dominerende virksomheder. Meget af sin fordel kommer fra sit stærke mærke. Derfor er Coke, selv om der er bogstaveligt talt hundredvis af substitutter, i stand til at dominere sin konkurrence.

Immaterielle aktiver - Farmaceutiske virksomheder har kunnet betale deres investorer milliarder af dollars i udbytte takket være deres patenter på stoffer, konkurrence. Patenter og andre immaterielle aktiver (som varemærker) kan beskytte et selskab mod direkte konkurrence.

Nu investerer i moats ingen garanti for, at en aktie vil slå markedet. Masser af andre faktorer kommer i spil. Men hvis verdens største investor har lavet milliarder dollars i at investere i "wide-moat" -virksomheder, tror du ikke, du skal også?

Derfor er økonomiske moats et af de vigtigste træk, jeg søgte efter, når jeg lavede min liste over Top 10 aktier til 2014. Mens disse aktier har en historie med at overgå markedet, er mange af dem endnu mere kendt for deres pålidelige generøse udbyttestigninger …