5 Ting at passe på, når man accepterer en investering |

Som virksomhedsejer kan ideen om at acceptere ekspertise og en stor kontrol fra en ekstern investor virke som en komplet gevinst for dig og din virksomhed.

Sandheden om, hvorvidt det faktisk er En fordel for dig er imidlertid ofte bestemt af, hvad der synes at være de kedelige fine print detaljer om den kontrakt, du underskriver med den investor.

I denne artikel introducerer vi dig nogle af de vigtigste kontraktvilkår til pas på, når du forhandler om en aftale om at acceptere uden investeringer, og forklar hvorfor de er værd at bekymre sig om.

1. Investeringens struktur

Når små virksomhedsejere taler om at overtage en ekstra investor, siger de typisk noget ubemærket som: "Vi tager en engel investor." Hvad de ikke diskuterer, er de mange måder, hvorpå den investor kan faktisk investere. Men de bør, fordi de forskellige måder, som en investor kan investere i en virksomhed, ændrer dramatisk den aftale, du accepterer.

Måske er den bedste måde at forklare det på ved at henvise til noget, de fleste af os allerede er bekendt med nogensinde populær tv-show, Shark Tank.

Se også: Hvad der er på hajtank, lærte mig om min virksomhed

Hvis du er en ivrig Shark Tank-seer, vil du bemærke, at der er to typer investorhajer: Mr. Wonderful, og stort set alle andre. Alle de andre hajer laver typisk en traditionel kapitalinvestering; for eksempel vil de investere $ 100.000 på en $ 1.000.000 virksomhedsvurdering og tage 10 procent af virksomheden. Det hedder en traditionel aktieinvestering.

Hr. Wonderful, derimod gør typisk hans investering i form af gældsinstrumenter med warrants. Hvad det betyder er, at han bliver betalt ikke som en del af overskuddet, men som en del af den samlede omsætning, uanset resultatet. Hvis du ser showet nøje, diskuterer Mr. Wonderful ofte ikke engang hans ejerandel, og fokuserer aldrig på det, fordi det er virkelig irrelevant for den overordnede aftale, da han typisk strukturerer det.

Som en lille virksomhedsejer forskellen for dig mellem en aktieinvestor og en gældsinvesteringsinvestor er, at aktieinvesteringen kun bliver betalt, hvis du rent faktisk tjener en fortjeneste, mens du med gældsbeviser med warrants investor betaler den pågældende investor månedligt uanset hvad, uanset om din virksomhed rent faktisk er rentabel.

Det er unødvendigt at sige, om alt andet er ens, er en traditionel kapitalinvestering bedre for dig, den lille virksomhedsejer. Så, hvis du vil tage en gældssikkerhed med Warrants-investering, skal du sørge for, at vilkårene - hvor mange penge de giver dig i forhold til det beløb og vilkår, som du betaler det tilbage på - er betydeligt bedre, sådan at Det er umagen værd for dig.

Se også: De 10 spørgsmål, jeg ikke forventede at blive bedt af investorer

2. Foretrukket i forhold til almindelige aktier

Forudsat at du overvejer et tilbud, hvor investor foretager en traditionel aktieinvestering (som en påmindelse, så gør de fleste af hajerne det), er den næste vigtige klausul at se på, om aktier, som investor tager er foretrukne eller almindelige aktier.

Når en investor investerer i din virksomhed, vil de faktisk købe aktier i din virksomhed i bytte for penge. De kan købe almindelige aktier eller foretrukne aktier.

Hvis din investor kun får fælles aktier, betyder det at du er på lige fod. Så når det kommer tid til at træffe beslutninger, får du formentlig hver en stemme for hver del af den virksomhed, du ejer. Når det kommer tid til at få overskud (eller tildele tab), får du hver en proportional andel i forhold til antallet af aktier i det firma, du ejer.

Hvis investorens egenskaber er foretrukne aktier, udøver den sandsynligvis en uforholdsmæssigt stort kontrolniveau og en større andel af indtægterne, end du ellers ville tro, hvis du bare sammenlignede antallet af aktier, hver part ejes. Det skyldes, at foretrukne aktier opererer under et helt separat sæt regler (som vil blive defineret i investeringsdokumenterne) end dine aktier.

Så for eksempel kan de få 10 stemmer pr. Aktie, mens du får en, eller de kan få $ 20 i fortjeneste, indtil deres oprindelige investering betales tilbage til hver $ 1, du får. De får generelt også yderligere rettigheder, som de almindelige aktionærer ikke får, såsom fortyndingsbeskyttelse og likviditetspræference (diskuteres nærmere nedenfor).

Samlet set, hvis du ser at de får foretrukne aktier fra deres investering, betyder ikke nødvendigvis, at du får en dårlig aftale, faktisk er de fleste investeringer gjort på denne måde, det betyder bare, at de skal fungere under et helt andet sæt regler, end du vil være som en fælles aktionær. Så du skal sørge for, at du forstår, hvad de får, og hvad du giver op med hensyn til kontrol og overskud.

Se også: Sådan forhandles med potentielle investorer

3. Anti-fortyndingsbeskyttelse

Når en investor lægger penge til et selskab som en kapitalandele til at købe aktier til en bestemt værdiansættelse (sige $ 100.000 på $ 1.000.000), ejer de en given procentdel (her 10 procent) af de samlede aktier.

Hvis du undervejs besluttede at overtage en ekstra investor eller sælge nye aktier af selskabet til en nedsat sats til medarbejdere eller familie og venner, så kan investorens samlede ejerandel falde under deres 10 procent ejerskab. Risikoen for et fald i den samlede ejerandel udgør en vigtig betegnelse kaldet en fortyndingsbeskyttelsesklausul.

Næsten alle eksterne investorer vil anmode om en "fortyndingsbeskyttelsesklausul" i en eller anden form. Som den lille virksomhedsejer er målet kun at forstå, hvordan man forhandler klausulen for at tjene dig bedst.

Den version af "anti-fortyndingsbeskyttelse", der er mest fordelagtig for investorer, kaldes almindeligvis en "fuld ratchet". scenariet kan de udenlandske investorer købe yderligere aktier i selskabet, når de er truet af at have deres ejerandel fortyndet til den laveste pris, som aktier nogensinde blev tilbudt på.

Det betyder, at hvis du tilbyder begrænset yderligere aktier til medarbejdere eller familie eller et lille antal aktier til en højt profileret investor med stor rabat for blot at få dem om bord, skal du tilbyde den samme rabatpris til den oprindelige investor. De ville sandsynligvis altid købe til den diskonterede pris, fordi de ville erhverve yderligere aktier til en under markedsværdi, som rent faktisk ville nedbringe dit ejerskab i forhold til deres.

Som et middelgrundlag på "fortynding klausul "du bør presse på, hvad der hedder en" delvis ratchet ". Under dette scenario vil udenfor investorerne købe yderligere aktier i henhold til en vægtet formel, der generelt er tættere på aktiekursen på aktierne.

Så, hvis markedsværdien af ​​aktierne f.eks. var $ 10 pr. aktie, og du havde tilbudt dem til medarbejdere på 5 $ pr. aktie for at tilskynde medarbejderne til at blive investeret i din virksomhed, en "delvis ratchet" som en del af en "fortynding beskyttelse "-klausul kan give udenfor investor mulighed for at købe deres yderligere aktier til 7,50 dollar og dermed skade dig, grundlæggeren, mindre.

4. Likvidationspræference

Når man hører om et firma, der sælger for, siger 10 millioner dollars, antager de fleste, at grundlæggerne nu er flere millionærer. Hvorvidt det er sandt eller ej, afhænger ikke på nogen måde, hvordan likviditetspræferensklausulen blev forhandlet med eksterne investorer.

En likviditetspræference er bare en fabelagtig måde at beskrive i hvilken rækkefølge og hvordan de forskellige ejere af en virksomhed bliver betalt i tilfælde af salg eller konkurs. I sin enkleste form, hvis du ejede 30 procent af forretningen, da du solgte, ville du få 30 procent af provenuet, efter at nogle udestående regninger er betalt.

Hvis der er en likvidationspræference klausul, men du skal se på formlen i klausulen for at se, hvordan folk bliver betalt. For eksempel, hvis udenfor investor har tilføjet et "double dip" eller "triple dip" krav i "likvidations præference" stykke, vil de blive betalt to eller tre gange deres oprindelige investering før de fælles aktionærer (dig) får noget.

Så hvis for eksempel en investor sat 3 millioner dollars, havde en "triple dip" -klausul, og virksomheden solgte for 10 millioner dollars, ville de først få 9 millioner dollar først og kun 1 millioner dollars for dig og de andre fælles investorer.

Dette er gjort for at sikre, at den udenlandske investor får et afkast tidligt og virker som en modløshed for dig, der sælger virksomheden til noget, der ikke er en stor værdiansættelse, fordi du, grundlæggeren, kun begynder at tjene penge, når værdien overstiger 9 millioner dollars.

Se også: Planlægning for fremtiden: Din exitstrategi

5. Pagter

Pagter, et juridisk udtryk, der blot betyder løfter, er ting, du lover at gøre (kendt som bekræftende pagter) eller lover ikke at gøre (kendt som negative pagter) som leder af virksomheden.

Udenfor investorer vil pagter i aftalen som en del af deres investering, fordi de overlader dig til at investere og drive virksomhed på en ordentlig måde uden at være der for at kontrollere dig dagligt.

Pagter kan omfatte alle slags ting, der strækker sig fra et højt niveau krav om at du forbereder og distribuerer månedlige eller kvartalsvise finansielle prognoser for virksomheden, til detaljerede krav om at du opretholder visse niveauer af forsikringsbeskyttelse. Enhver investor vil gerne have pagter i en eller anden form, og det er ikke urimeligt at de gør.

Hvad du vil gøre, er at sørge for, at du ikke underskriver noget, som du ikke rent faktisk kan følge igennem, selvom det lyder fornuftigt.

For eksempel er en fælles anmodning at du forbinder, at du ikke overtræder nogen lovgivning eller lov til at drive din virksomhed. Nogle gange er der dog så mange regler eller love, at du måske ikke ved, at du overtræder noget, så du kan gå på kompromis og få den pagt ændret til at acceptere i stedet for at du ikke vil bevidst krænke nogen lovgivning eller lov.

En anden bekymring for at passe på med pagter er, at de ikke unødigt begrænser dig til at drive din virksomhed dagligt. For eksempel skal du gå til investor for godkendelse, inden du underskriver en ny kontrakt eller gør en ny leje, det vil være en stor besvær og vil sandsynligvis skade din evne til at hoppe på nye muligheder som en virksomhed. Derimod er det nok en rimelig anmodning om at spørge deres tilladelse, før de giver dig en rejse eller distribuerer betydelige mængder penge.

Hvad er afhentningen?

Det kan forekomme at være en fem minutters forhandler se på Shark Tank, men i sandhed er der dusinvis af vigtige juridiske klausuler, som du skal forstå og forhandle, før du kan underskrive en aftale.

Når du forhandler, får du ikke alle disse klausuler helt til din fordel, ej heller skal du. Men forståelse af konsekvenserne af klausulerne, i stedet for bare at glatte over dem og underskrive det, der står foran dig, kan bogstaveligt talt være forskellen mellem et forretningsmæssigt salg, der efterlader dig en millionær og en, der efterlader dig på udkig efter et andet job.

Ansvarsfraskrivelse: Formålet med denne artikel er at fremme bevidstheden om juridiske og andre problemer, der kan påvirke virksomhedsejere, og er ikke beregnet til at yde juridisk eller professionel rådgivning. Virksomhedsejere bør konsultere direkte med en korrekt kvalificeret fagmand eller en advokat, der er optaget til at praktisere i deres jurisdiktion for passende juridisk eller faglig rådgivning.