Definition af refunderingsbeskyttelse og eksempel |
How the mysterious dark net is going mainstream | Jamie Bartlett
Indholdsfortegnelse:
Hvad er det:
Refunderingsbeskyttelse er obligationsforsikring, der forhindrer en udsteder i at bruge billigere gæld til at indløse et obligationsproblem før det modnes.
Sådan virker det (Eksempel):
Lad os antage, at selskabet XYZ udsteder 10 millioner dollars af 10% kuponobligationer, der modnes om 10 år. Hvis efter fem års markedsrenter på lignende obligationer falde til 5%, ville selskabet XYZ være meget fristet til at indløse, hvad der nu er obligationer med en relativt høj rente. For at gøre dette kan det låne penge på 5% og betale 10% -obligationerne.
Men hvis firma XYZ-obligationerne har tilbagebetalt beskyttelse, kan det ikke. Tilbagekoblingsbeskyttelsen forhindrer selskab XYZ i at indfri obligationerne, hvis provenuet fra indløsningen er fra billigere obligationer, der er ligestillet eller senior til 10% -obligationerne. Så udstedelse af 5% obligationer til at betale 10% -obligationerne virker ikke.
Dette betyder selvfølgelig ikke, at Company XYZ aldrig kan indløse obligationerne tidligt. Det kan bare ikke gøre det med billigere gæld. Hvis Company XYZ f.eks. Skulle udfylde et aktieudbud eller generere penge fra en anden kilde, ville det være gratis at indløse 10% -obligationerne, så længe obligationerne kan kaldes.
Hvorfor er det sager:
Mange investorer forvirre refusionsbeskyttelse med opkaldsbeskyttelse. Opkaldsbeskyttelse er meget mere absolut; det forbyder udstederen helt at indfri obligationerne inden en bestemt tid af en eller anden grund. Tilbagebetalingsbeskyttelse, derimod, forhindrer kun indløsning i en situation. Derfor kan en obligation have fem eller ti års tilbagebetalingsbeskyttelse, men det kan straks indkaldes.
I et faldende rentemiljø kan tilbagesendelsesbeskyttelse være særlig besværlig for udstedere og dermed særligt fordelagtige for investorer. Beskyttelsen sænker investorernes reinvesteringsrisiko - det er risikoen for, at obligationerne vil blive indløst, og investorerne skal geninvestere provenuet til en lavere sats. I alle andre miljøer ændrer refusionsbeskyttelsen ikke reinvesteringsrisiko eller risiko for opkaldsrisiko for investorer.
